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Après plusieurs semaines de turbulence, la liquidité sur les marchés monétaires mondiaux semble peu à peu se rétablir.
C’est une nouvelle importante pour les investisseurs en bitcoin, car la disponibilité de liquidités dans le système financier est l’un des principaux moteurs du cours du bitcoin et des autres actifs risqués.
Pourquoi le marché était sous pression
Les tensions apparues fin octobre sur les marchés monétaires ne sont pas arrivées par hasard. Trois facteurs ont provoqué un resserrement soudain de la liquidité :
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Fin de mois : les banques déplacent temporairement leurs fonds pour présenter des bilans plus favorables.
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Clôture de l’exercice au Canada : les institutions financières canadiennes terminaient leur année comptable, ce qui a temporairement accru la pression sur les marchés du financement.
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Fermeture temporaire du gouvernement américain : les dépenses publiques ayant diminué, davantage d’argent est resté bloqué sur le compte du Trésor auprès de la banque centrale (le Treasury General Account, ou TGA).
Résultat : les taux des prêts à très court terme, appelés overnight repos, ont grimpé. Ces prêts sont essentiels au bon fonctionnement du système financier, et des taux plus élevés signifient moins de liquidité.
La banque centrale a laissé ses filets de sécurité fonctionner
La Federal Reserve n’a pas eu besoin d’intervenir avec des mesures d’urgence, mais a utilisé ses outils existants :
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Grâce au Standing Repo Facility (SRF), les banques ont pu emprunter temporairement de l’argent à la Fed.
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Via le Reverse Repo Program (RRP), les fonds monétaires pouvaient déposer leurs excédents de trésorerie en toute sécurité auprès de la Fed.
Fin octobre, environ 50 milliards de dollars ont été empruntés via le SRF et 50 milliards déposés via le RRP, maintenant ainsi l’équilibre du système. Les taux ont brièvement augmenté, mais le marché a continué de fonctionner normalement.
En d’autres termes : le système a grincé, mais n’a pas cédé.
Plus de liquidité à venir
Les prochaines semaines devraient apporter un assouplissement des conditions financières. Davantage d’argent circulera dans le système, ce qui pourrait être positif pour le bitcoin :
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Le Trésor américain va réinjecter des fonds précédemment bloqués sur son compte TGA, ce qui signifie moins d’argent immobilisé à la banque centrale et plus de liquidités dans les banques commerciales.
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Les banques centrales étrangères retirent partiellement leurs avoirs auprès de la Fed, augmentant ainsi les réserves bancaires.
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Et à partir du 1er décembre, la Fed mettra fin à la politique de Quantitative Tightening (QT), c’est-à-dire la réduction de son bilan, qui retirait de la liquidité du marché.
Pris ensemble, ces éléments indiquent une augmentation de la liquidité d’ici la fin de l’année.
Pourquoi cela est pertinent pour le bitcoin
Le cours du bitcoin réagit fortement aux variations de la liquidité mondiale. Lorsque l’argent se raréfie et que les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs deviennent plus frileux face au risque, et la crypto est la première à en pâtir.
Mais l’inverse est tout aussi vrai : lorsque la liquidité revient, les actifs risqués comme le bitcoin sont souvent les premiers à en bénéficier.
Les développements actuels suggèrent que la liquidité devrait à nouveau croître en novembre et décembre. Combinée à la fin du QT et à de possibles nouvelles baisses de taux en 2026, cette situation pourrait créer les conditions fondamentales d’un nouveau rebond du marché crypto.
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