Photo: PJ McDonnell / Shutterstock.com
L’idée selon laquelle de grands investisseurs en bitcoin (les « whales » ou « baleines ») recommenceraient massivement à accumuler ne semble pas correcte. C’est ce que révèlent de nouvelles analyses de CryptoQuant. Selon la plateforme de données, une grande partie des transactions est mal interprétée, ce qui donne une image du marché plus optimiste qu’elle ne l’est réellement.
Une vision faussée des achats de crypto
Ces dernières semaines, de nombreux messages ont circulé affirmant que de gros investisseurs accumulaient d’énormes quantités de bitcoin. Mais d’après Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, cette lecture est trompeuse. Une grande partie des données utilisées pour tirer ces conclusions est perturbée par l’activité des plateformes d’échange elles-mêmes.
No, whales are not buying enormous amount of Bitcoin.
Most Bitcoin whale data out there has been « affected » by exchanges consolidating a lot of their holdings into fewer addresses with larger balances, this is why whales seem to have accumulated a lot of coins recently.
We… pic.twitter.com/dk9XqqckIX
— Julio Moreno (@jjcmoreno) January 2, 2026
Les plateformes d’échange déplacent en effet régulièrement des fonds provenant de milliers de petits portefeuilles vers un nombre limité de grandes adresses. Cela se fait pour des raisons opérationnelles, comme la réduction des coûts ou le respect de réglementations plus strictes. Les outils de suivi interprètent ensuite ces grandes adresses comme des « whales », alors qu’il s’agit en réalité de fonds regroupés appartenant aux clients des plateformes.
Lorsque ces mouvements liés aux exchanges sont exclus des données, une autre image apparaît. Selon Moreno, les grands détenteurs continuent au contraire de réduire leurs positions. Le solde total des portefeuilles détenant de très grandes quantités de bitcoin continue de baisser, tout comme celui des adresses contenant entre 100 et 1 000 bitcoins. Cela indique qu’il y a toujours des sorties, notamment en direction des ETF bitcoin.
Le rôle des ETF bitcoin transforme le marché
Depuis début 2024 (le 10 janvier 2024), le marché a fortement évolué avec l’arrivée des ETF bitcoin aux États-Unis. Ces fonds sont devenus des détenteurs majeurs de bitcoin et ont en partie pris le relais de l’influence des whales traditionnelles. Les mouvements de prix importants sont désormais de plus en plus souvent liés aux entrées ou sorties de capitaux des ETF, plutôt qu’aux transactions directes de grands investisseurs individuels.
Cela explique aussi pourquoi le cours peut évoluer sans signaux clairs provenant des whales. Le bitcoin se situe actuellement autour de 79 000 euros, après être passé sous les 70 000 euros plus tôt cette année.
Les détenteurs de long terme se repositionnent prudemment
Il y a toutefois aussi des éléments positifs. D’autres données montrent que les détenteurs de long terme commencent lentement à accumuler de nouveau. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a indiqué que ce groupe est redevenu acheteur au cours du mois écoulé.
BTC: Long-term holders turn net accumulators, easing a major Bitcoin headwind and ending, for now, the largest sell pressure event from this cohort since 2019. pic.twitter.com/tWFu7pna41
— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) December 30, 2025
Cela fait suite à ce qu’il a qualifié de « plus grand événement de vente depuis 2019 ». Ce retournement suggère qu’une source importante de pression vendeuse se tarit temporairement. Historiquement, ce groupe joue un rôle majeur dans la formation des points bas du marché.
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