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Le marché européen des cryptomonnaies se trouve à l’aube d’un nouveau débat.
Alors que la réglementation MiCA est largement entrée en vigueur depuis le début de l’année 2025, les décideurs européens examinent désormais de près la manière dont elle est appliquée. De plus en plus de voix s’élèvent pour se demander si la supervision des entreprises crypto ne devrait pas être centralisée auprès de l’autorité européenne ESMA, plutôt que laissée aux États membres individuellement.
MiCA comme base commune
MiCA, acronyme de Markets in Crypto-Assets, a été conçu pour instaurer un cadre réglementaire clair et harmonisé au sein de l’Union européenne pour les acteurs du secteur crypto.
Cela concerne notamment les plateformes d’échange, les gestionnaires d’actifs et d’autres entreprises actives dans l’écosystème. L’objectif est clair : réduire la fragmentation, apporter plus de clarté et garantir un environnement plus stable pour tous.
Dans la pratique, cette harmonisation reste difficile à atteindre, explique Lewin Boehnke, responsable de la stratégie chez Crypto Finance Group, dans une interview accordée à Cointelegraph. Chaque pays de l’UE évalue les demandes d’agrément à sa manière, ce qui entraîne de fortes disparités en termes de délais et de rigueur.
Alors que certains États ont déjà autorisé des dizaines d’acteurs, d’autres peinent à dépasser une poignée de licences.
Les différences entre pays créent des tensions
Ces disparités commencent à poser problème, selon Boehnke. D’après plusieurs acteurs du secteur, ce n’est pas la loi MiCA en elle-même qui pose difficulté, mais bien son interprétation et son application par les États membres.
Une récente évaluation du système de supervision à Malte a par exemple révélé que les procédures ne sont pas toujours suivies avec le même niveau de rigueur. De tels signaux renforcent l’idée que l’approche actuelle montre ses limites.
C’est pourquoi le soutien à un rôle renforcé de l’ESMA s’intensifie. Une supervision centralisée permettrait d’appliquer les règles de manière uniforme dans toute l’UE. La France, l’Autriche et l’Italie ont déjà indiqué envisager sérieusement cette option.
Le modèle s’inspirerait en partie des États-Unis, où des autorités comme la SEC jouent un rôle central dans la régulation.
Un moment clé pour le marché crypto européen
Les partisans de cette centralisation mettent en avant des gains d’efficacité. Moins de coordination entre pays pourrait se traduire par des décisions plus rapides et une meilleure visibilité pour les entreprises.
Cependant, de nombreuses zones d’ombre subsistent, notamment sur certaines règles techniques qui font encore l’objet d’interprétations divergentes.
Un exemple révélateur concerne l’obligation pour les gestionnaires d’actifs de rendre les fonds des clients « immédiatement » disponibles. Cette notion reste floue.
Faut-il que les cryptomonnaies puissent être retirées instantanément, ou une conversion rapide en monnaie fiduciaire est-elle suffisante ? Ces questions attendent encore des directives claires.
Le débat autour de la centralisation montre que MiCA n’est pas une finalité, mais le point de départ d’une nouvelle étape. Dans les mois à venir, l’Europe devra décider si elle opte pour un contrôle plus centralisé et strict ou si elle maintient une application principalement nationale des règles.
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