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La Banque du Japon se prépare à l’un des plus grands tournants monétaires depuis des décennies. La banque centrale envisage de relever son taux directeur à 0,75 % plus tard ce mois-ci, soit son niveau le plus élevé depuis 1995.
Ce changement de politique pourrait avoir des répercussions mondiales sur les actifs risqués, notamment le bitcoin et les autres cryptomonnaies, qui ont justement profité ces dernières semaines d’une liquidité plus abondante.
La fin de décennies de politique ultra-accommodante
Pendant des années, le Japon a constitué une source majeure de financement bon marché pour les investisseurs internationaux. Hedge funds et desks de trading empruntaient massivement en yens à des taux extrêmement bas afin de financer des positions sur des marchés plus risqués, dont les cryptomonnaies. La hausse imminente des taux vient rompre ce schéma.
Selon des sources de Bloomberg, la Banque du Japon serait prête à relever ses taux de 25 points de base le 19 décembre, à condition qu’aucune perturbation majeure ne survienne dans l’économie mondiale ou sur le marché japonais. Le yen a réagi immédiatement : la devise s’est renforcée, passant de plus de 155 à environ 154,56 pour un dollar.
Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné que le conseil prendrait une « décision appropriée », une formulation déjà utilisée avant de précédentes hausses de taux. Les marchés estiment désormais à près de 90 % la probabilité d’un relèvement en décembre.
Pourquoi c’est important pour les cryptomonnaies
Cette possible hausse des taux touche un pilier essentiel de l’appétit mondial pour le risque : le carry trade en yen. Tant que le Japon offrait un crédit quasi gratuit, il était attractif d’emprunter des yens à bas coût pour construire des positions à effet de levier sur des marchés plus volatils. Les cryptomonnaies en ont largement bénéficié, notamment lors de rallyes de reprise comme celui observé en novembre.
Mais lorsque les taux augmentent, cette stratégie perd de son attrait. Historiquement, un yen plus fort entraîne une réduction du risque dans les portefeuilles macroéconomiques, ce qui peut assécher la liquidité qui soutenait récemment le marché crypto.
Dans ce contexte, les fonds utilisant l’effet de levier pourraient être contraints de réduire leur exposition au bitcoin et à d’autres actifs volatils.
Impact sur le marché
Les mouvements de prix de la semaine écoulée illustrent la sensibilité persistante du marché crypto aux évolutions des taux mondiaux. Le bitcoin a brièvement chuté vers 86 000 dollars, avant de rebondir au-dessus de 93 000 dollars en parallèle du marché actions américain.
Le marché semble toutefois adopter une attitude attentiste, dans l’attente de précisions sur le degré de fermeté que la Banque du Japon donnera à son resserrement monétaire.
Les analystes soulignent que le principal risque ne réside pas tant dans le niveau final des taux, que dans la rupture de tendance : pour la première fois depuis près de trente ans, le Japon pourrait ne plus être une source de liquidité bon marché.
Perspective : risques d’un resserrement brutal
Si la hausse des taux conduit à une réduction marquée du risque dans les portefeuilles macroéconomiques, la pression sur le marché crypto pourrait s’intensifier. Les actifs particulièrement volatils, comme le bitcoin, seraient alors exposés à une baisse de l’effet de levier et de la liquidité mondiale.
En revanche, un resserrement progressif et maîtrisé pourrait en limiter l’impact, d’autant plus que les chances de baisses de taux aux États-Unis augmentent, ce qui pourrait apporter de nouvelles liquidités depuis cette région.
Pour l’instant, le marché des cryptomonnaies reste solide, mais la décision de taux du 19 décembre pourrait marquer un véritable tournant pour le sentiment de risque à l’échelle mondiale.
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