Photo: Wangkun Jia/Shutterstock
Harvard ajuste ses investissements en crypto. Le fonds de dotation de plusieurs milliards de dollars de la prestigieuse université a vendu une partie de ses bitcoins, tout en achetant pour la première fois de l’ethereum via un fonds coté en bourse. Les montants en jeu sont importants. Est-ce le signe que Harvard change de regard sur les cryptomonnaies, ou simplement un rééquilibrage stratégique du portefeuille ?
Harvard vend du bitcoin et achète cette crypto
D’après un document récent déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, Harvard University, via son gestionnaire Harvard Management Company, a acquis près de 3,9 millions d’actions de l’iShares Ethereum Trust (ETHA). Il s’agit d’un fonds coté en bourse permettant d’investir facilement dans l’ethereum via les marchés financiers, sans avoir à acheter ni à conserver directement des cryptos.
Cette position représente une valeur d’environ 73 millions d’euros et marque la première exposition directe à l’ethereum pour le fonds. Parallèlement, la position dans l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) a été réduite d’environ 21 %, soit près de 1,5 million d’actions vendues.
Malgré cette vente, IBIT reste l’investissement public le plus important de Harvard, avec une position de plus de 223 millions d’euros. Ce repositionnement est intervenu au cours d’un trimestre marqué par un net repli du bitcoin. Après un pic autour de 125 000 dollars en octobre, le cours a clôturé le trimestre sous les 90 000 dollars. La décision de Harvard ne semble toutefois pas être une réaction de panique face à la baisse, mais plutôt un ajustement réfléchi de l’allocation globale.
Les entreprises réévaluent leur exposition au bitcoin
Selon Andy Constan de Damped Spring Advisors, la vente pourrait être liée à une réduction d’exposition aux « digital asset treasury companies », c’est-à-dire des entreprises dont la stratégie consiste principalement à investir et détenir des cryptomonnaies.
Des sociétés comme Strategy ont longtemps été valorisées bien au-delà de la valeur de leurs réserves en bitcoin. Cette prime était mesurée via le « multiple of net asset value » (mNAV). En clair, les investisseurs payaient plus que la valeur réelle des bitcoins détenus, en intégrant des perspectives de croissance, un accès facilité et un récit favorable autour du bitcoin.
Au plus haut, les investisseurs payaient près de 2,9 dollars pour chaque dollar de bitcoin détenu par Strategy.
De nombreux acteurs ont profité de cette situation : ils achetaient indirectement du bitcoin via IBIT tout en pariant sur une baisse de ces actions, estimant que cette prime finirait par disparaître. Aujourd’hui, Strategy ne se négocie plus qu’à environ 1,2 fois la valeur de ses bitcoins, ce qui signifie qu’une grande partie de l’opportunité a déjà été exploitée.
Les grands investisseurs détiennent moins d’actions
Des données compilées par l’analyste Todd Schneider (13.info) montrent que les grands investisseurs détiennent désormais moins d’actions IBIT. Le nombre est passé de 417 millions d’actions au troisième trimestre à 230 millions au quatrième, ce qui indique un rééquilibrage plus large.
Le bitcoin ayant presque doublé l’an dernier, sa pondération est probablement devenue trop importante dans certains portefeuilles par rapport aux objectifs fixés. Il est donc logique que certains fonds aient pris des bénéfices et ajusté leur exposition.
13F nonsense
Look at all these sophisticated investors dumping $IBIT in Q4. Are they just dumb noobs to crypto with paper hands or perhaps they were unwinding short $MSTR long IBIT trades. And taking massive profits. pic.twitter.com/6VVrnNnB6Z— Andy Constan (@dampedspring) February 15, 2026
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