La décision de la Réserve fédérale américaine (Federal Reserve) a provoqué des remous sur les marchés financiers mercredi. Comme prévu, le taux directeur a été abaissé, mais le ton prudent adopté par le président Jerome Powell lors de la conférence de presse a surpris les investisseurs.
Powell a indiqué qu’au sein de la banque centrale, les avis étaient partagés quant à une nouvelle baisse des taux en décembre. Après ses déclarations, la probabilité d’une absence de baisse en décembre est passée de 0 à 30 %. Le dollar s’est renforcé, tandis que le Bitcoin a subi un net recul.
Le marché s’attend toutefois à ce que les taux continuent de baisser l’année prochaine. En mai 2026, Donald Trump pourra nommer un nouveau président de la Fed. Le candidat qu’il choisira serait probablement favorable à une politique monétaire plus accommodante.
October FOMC decision: -The Fed cut rates as expected by 25 bps. -There were two dissents. Schmid favored no cut, and Miran wanted 50 bps. -The Fed will end QT on Dec. 1. MBS redemptions will be invested into T-bills after that. -The statement changes mostly mark to market Show more
Fin du resserrement quantitatif (Quantitative Tightening)
Aussi intéressante que la décision sur les taux elle-même, l’annonce selon laquelle la banque centrale cessera de réduire la taille de son bilan à partir du 1er décembre a retenu l’attention. Cette politique, connue sous le nom de Quantitative Tightening (QT), avait été introduite en 2022 pour lutter contre l’inflation.
Jusqu’à présent, la Fed laissait son bilan se contracter en ne remplaçant pas les obligations hypothécaires arrivées à échéance. À partir de décembre, cela changera : les revenus tirés de ces prêts serviront à racheter des obligations d’État à court terme. Le bilan global restera donc de la même taille, mais sa composition évoluera.
C’est un changement subtil mais important. La banque centrale n’injecte pas de nouvel argent dans le système, mais empêche une réduction supplémentaire de la liquidité. Cela pourrait être favorable aux marchés financiers, même s’il ne s’agit pas d’un nouveau programme de relance.
Pourquoi la Réserve fédérale américaine agit-elle ainsi ?
Cette décision intervient alors que des tensions apparaissent sur certains taux d’intérêt à court terme au sein du système financier. Plusieurs taux clés ont récemment augmenté en raison d’une pénurie de dollars. L’ajustement de la politique monétaire vise à alléger cette pression.
Avec ce déplacement des obligations hypothécaires vers des titres du Trésor à court terme :
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la liquidité disponible à court terme augmente,
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la pression sur ce segment du marché diminue,
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mais les taux d’intérêt sur les prêts à long terme pourraient légèrement remonter.
C’est comparable à débloquer quelques conduites dans le système financier, sans pour autant ouvrir les vannes de la monnaie.
Une politique toujours accommodante
Malgré les récentes turbulences, l’économie américaine continue de croître solidement, et l’inflation reste autour de 3 %. Et bien que l’économie demeure robuste et l’inflation élevée, le marché anticipe que la Fed continuera d’assouplir progressivement sa politique.
Avec la fin anticipée du QT, la probabilité de nouvelles baisses de taux et un climat politique qui, à l’approche des élections, devrait favoriser une politique monétaire expansive, le cycle de liquidité ne semble pas encore prêt à s’inverser.
Cela signifie que, malgré les tensions actuelles, le marché haussier du Bitcoin n’est probablement pas encore terminé.
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