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Le cours du bitcoin a subi un choc gigantesque cette semaine. En peu de temps, il a chuté de plusieurs milliers de dollars. Cela s’explique en partie par l’incertitude de Donald Trump quant à sa politique commerciale, mais aussi par le fait que l’économie américaine crache de manière inattendue des données glaciales. Alors que l’inflation reste un problème, des craintes concernant la croissance économique se font savoir ; ensemble, elles soulèvent la possibilité d’une stagflation (désigne une situation où une économie connaît simultanément une faible croissance, une forte inflation et un taux de chômage élevé).
Le graphique ci-dessous montre clairement que les données économiques aux États-Unis ont récemment été moins bonnes que prévu (en bleu), alors qu’en Europe et au Japon, nous évoluons dans la direction opposée.
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— fejau (@fejau_inc) February 25, 2025
Un scénario catastrophe pour les marchés financiers ?
La stagflation est le grand cauchemar des économistes, à savoir le scénario dans lequel une économie se contracte et l’inflation augmente.
Si nous n’en sommes pas encore là, loin s’en faut, le marché semble effrayé par les données économiques produites par les États-Unis ces derniers jours. Prenons par exemple le secteur des services, qui représente l’essentiel de l’économie américaine, et qui s’est contracté pour la première fois en deux ans, contrairement aux attentes.
Dans le même temps, la confiance des consommateurs s’est effondrée, et nous avons également vu les ventes au détail – les chiffres des ventes au détail aux États-Unis – reculer fortement la semaine dernière. Le marché du logement a également produit, de manière inattendue, des données dramatiques pour les États-Unis.
Dans l’ensemble, l’économie semble vraiment souffrir de la hausse des taux d’intérêt sur les marchés financiers. Par exemple, pour le marché du logement, des taux hypothécaires de +7% semblent être un lourd fardeau.
Par conséquent, les attentes en matière de croissance économique pour le premier trimestre 2025 diminuent rapidement. Alors que le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta prévoyait encore une croissance de +3,9 % à la fin du mois de janvier, il donnait déjà un résultat de 2,3 % vendredi dernier. Après les mauvaises données de ces derniers jours, il pourrait bien passer sous la barre des 2 % cette semaine.
En peu de temps, le marché est passé des inquiétudes concernant la surchauffe de l’économie ET l’inflation à des inquiétudes concernant la croissance économique et une possible récession. Alors que l’inflation est encore un peu trop élevée.
Faut-il se préparer à un drame ?
Ces évolutions signifient-elles que nous devons nous préparer à un drame ? Non, c’est également exagéré pour le moment. Le marché financier a simplement tendance à réagir de manière excessive aux nouveaux développements.
Il y a un changement de caractère sur le marché, ce qui crée de l’incertitude et l’incertitude fait baisser les prix.
Dans le même temps, il est important de se rappeler que nous avons toujours affaire à une croissance économique d’environ 2 % aux États-Unis et à un marché du travail qui est solide pour l’instant. Le chômage se maintient à des niveaux historiquement bas.
Pour l’instant, il est donc trop tôt pour conclure que le bitcoin pourrait se préparer à un nouveau marché baissier. Le scénario le plus probable reste que la banque centrale américaine parvienne à ramener l’inflation au niveau souhaité de 2,0 % sans déclencher de récession.
C’est le scénario de ce que l’on appelle l’atterrissage en douceur de l’économie. Cet atterrissage en douceur s’accompagne aujourd’hui de beaucoup d’incertitude et de volatilité, de sorte que le terme « en douceur » n’est peut-être pas tout à fait approprié, mais c’est malheureusement inhérent à ce type de scénario.
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