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Les marchés du crédit américains affichent en ce début d’année un climat étonnamment détendu. Les spreads de crédit restent extrêmement bas et les investisseurs absorbent sans difficulté les nouvelles émissions de dette. Les marchés obligataires envoient ainsi un signal clair : il n’y a pour l’instant que peu de stress ou de frilosité, ce qui est généralement très positif pour le cours du bitcoin.
Il est temps d’y regarder de plus près.
Avantage américain
Cette semaine, environ 60 milliards de dollars de nouvelles obligations d’entreprises « investment grade » devraient à nouveau être émises. Cela fait suite à une semaine exceptionnellement forte, au cours de laquelle les entreprises ont déjà levé 90 milliards de dollars, soit la quatrième semaine la plus importante jamais enregistrée.
Selon les données de marché, les entreprises ont levé plus de 95 milliards de dollars via 55 émissions investment grade lors de la première semaine complète de janvier. Jamais une année n’avait débuté de manière aussi intense sur le marché obligataire.
Credit spreads so low (pic below) and the debt markets are taking the supply like a champ so far….
Massive IG issuance continues: around $60BN of supply is expected this week, following last week’s $90.2 billion haul, the fourth largest on record.
« Deep capital markets… pic.twitter.com/W0qKbeedh0
— Tyler Neville (@Tyler_Neville_) January 12, 2026
Selon les observateurs de marché, cette activité met en évidence un avantage structurel des États-Unis : des marchés de capitaux profonds et très liquides. Comme le souligne également le Financial Times, ces marchés fonctionnent actuellement dans un état quasi « hyperactif ». Les entreprises y financent non seulement leurs activités courantes, mais aussi des investissements massifs dans l’intelligence artificielle, des fusions-acquisitions et, indirectement, l’augmentation des déficits publics.
Les faibles spreads de crédit indiquent que les investisseurs perçoivent peu de risque à prêter des capitaux aux grandes entreprises. Tant que cette situation perdure, la machine du financement continue de tourner sans à-coups, constituant un socle important pour la croissance économique.
Que dit cela du sentiment de risque ?
Historiquement, des spreads de crédit bas et une forte demande pour les obligations d’entreprises sont des signes de confiance. Les investisseurs sont disposés à prendre des risques et à rechercher du rendement, même contre des rémunérations relativement faibles. Cette dynamique correspond à l’état général des marchés financiers, où les actions évoluent à des niveaux élevés et où la volatilité reste contenue.
En parallèle, un tel environnement peut aussi devenir fragile. Lorsque les spreads deviennent extrêmement faibles, les marges de sécurité face aux chocs se réduisent fortement. Pour l’instant, les marchés semblent toutefois peu préoccupés par ce risque. Il n’en demeure pas moins qu’un certain niveau de vulnérabilité s’accumule progressivement au sein du système financier.
Impact sur le cours du bitcoin
Pour le bitcoin, cette situation a un effet ambivalent. D’un côté, des marchés du crédit fluides et une abondance de capitaux traduisent des conditions financières accommodantes. Cela est généralement favorable aux actifs risqués, dont le bitcoin. Lors des cycles précédents, le bitcoin a souvent bénéficié de périodes marquées par une forte liquidité et une appétence accrue pour le risque.
De l’autre côté, des marchés du crédit solides et stables signifient aussi que les capitaux trouvent facilement leur place au sein du système financier traditionnel. Le besoin de chercher des alternatives, un rôle souvent attribué au bitcoin, s’en trouve alors atténué. Tant que les obligations, les actions et les marchés du crédit fonctionnent sans heurts, le bitcoin reste pour beaucoup d’investisseurs un complément, mais non une allocation indispensable.
En définitive, le contexte actuel offre surtout un cadre constructif : pas de stress aigu, pas de pénurie de liquidités. Cela ne propulse pas immédiatement le bitcoin sous les projecteurs, mais cela supprime un frein majeur. Si la confiance dans les marchés du crédit venait à se détériorer plus tard dans l’année, cette même abondance de dettes et ces spreads très bas pourraient alors devenir un catalyseur, potentiellement cette fois en faveur du cours du bitcoin.
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