Photo: SubstanceTproductions/Shutterstock
Ceux qui se concentrent uniquement sur les réunions de politique monétaire passent souvent à côté de l’endroit où le durcissement monétaire commence réellement. Ce n’est pas lors d’une hausse officielle des taux, mais sur le marché obligataire.
Et c’est précisément là que quelque chose d’important est en train de se produire, avec le Japon comme pivot inattendu. Un changement qui pourrait avoir des conséquences majeures sur le cours du bitcoin.
Le Japon tente de s’échapper
Pendant des décennies, le Japon est resté prisonnier d’un monde où « rien ne fonctionnait » : croissance faible, baisse des prix et taux d’intérêt proches de zéro.
La Banque du Japon a été contrainte de devenir elle-même le marché. Non par choix, mais parce que l’alternative aurait été la déflation et l’instabilité financière. En achetant massivement des obligations, la banque centrale a maintenu le système à flot.
Aujourd’hui, le Japon tente prudemment de sortir de cette situation exceptionnelle. Les taux peuvent à nouveau évoluer, les banques peuvent de nouveau gagner de l’argent grâce à la courbe des taux, et la découverte des prix doit revenir.
Ce n’est pas un luxe, mais une nécessité. Car lorsque la prochaine crise surviendra, le pays ne veut pas repartir de zéro. On normalise quand c’est encore possible, pas quand on y est forcé.
Mais cette transition a un revers brutal. Les taux longs japonais augmentent rapidement. Une obligation d’État à 40 ans autour de 4 % et un taux à 10 ans au-dessus de 2,3 % ne relèvent plus d’un simple ajustement progressif.
C’est le marché qui exige une compensation pour le risque de durée, tout en révélant à quel point une économie très endettée est vulnérable à la hausse des taux longs.
C’est là que les choses deviennent réellement problématiques
La situation devient vraiment critique lorsque le Japon et les États-Unis connaissent simultanément une hausse des taux longs. Ce n’est plus une histoire locale, mais un resserrement monétaire mondial, même sans hausse des taux directeurs.
Lorsque les deux plus grands marchés obligataires « refuges » se réajustent en même temps, plusieurs phénomènes se produisent simultanément :
-
Le taux d’actualisation mondial augmente, obligeant à revaloriser quasiment tous les actifs.
-
L’effet de levier devient plus coûteux et les erreurs sont moins tolérées.
-
Le yen carry trade, longtemps source de financement stable, est mis sous pression — souvent un signal précoce de stress.
-
Les capitaux japonais ont moins d’intérêt à rester investis à l’étranger, ce qui peut réduire la demande pour les obligations américaines, au moment même où les États-Unis émettent massivement de nouvelles dettes.
Historiquement, des hausses synchronisées des taux longs se terminent rarement dans le calme. Soit quelque chose cède quelque part et les investisseurs se réfugient à nouveau dans la sécurité, soit les autorités interviennent pour plafonner les taux longs.
Tant qu’aucune de ces deux issues ne se matérialise, le message du marché est clair : l’argent devient plus cher à l’échelle mondiale, et quelqu’un avec trop de dettes finira par en payer le prix.
Qu’est-ce que cela signifie pour le cours du bitcoin ?
Pour le bitcoin, c’est une histoire à double tranchant. À court terme, la hausse des taux et du coût du capital est généralement négative.
Les actifs risqués souffrent, la liquidité se raréfie et le capital spéculatif se retire. Cela peut exercer une pression à la baisse sur le cours du bitcoin.
Mais en parallèle, cela touche précisément à la raison d’être du bitcoin. Lorsque le système financier mondial montre à quel point il dépend de taux bas, de l’endettement et des interventions politiques, l’attrait à long terme d’un actif sans contrepartie et indépendant des banques centrales s’accroît.
En résumé : la hausse des taux est un vent contraire à court terme pour le bitcoin, mais elle met aussi en lumière les fragilités structurelles auxquelles le bitcoin cherche justement à offrir une alternative. Cette tension devrait devenir l’un des thèmes majeurs des prochaines années.
De plus en plus de Français laissent des bots crypto trader à leur place
Voir son portefeuille crypto évoluer sans trader activement ? De plus en plus d’investisseurs français utilisent des bots de trading automatisé. Avec les bots gratuits d’OKX, vous pouvez trader automatiquement des cryptomonnaies selon des stratégies prédéfinies. Certaines d’entre elles ont enregistré, ces dernières semaines, des performances supérieures à 190 % sur Ethereum ou XRP.
Les bots ne garantissent aucun gain, mais ils peuvent constituer un complément intéressant à une stratégie d’investissement structurée.
Bonus : Créez dès aujourd’hui un compte OKX gratuit et recevez 20 € en bitcoin offerts.
Découvrir les bots & s'inscrire
Les bots ne garantissent pas de gains et dépendent des conditions du marché.
