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Bien que le cours du bitcoin ait traversé une période difficile ces dernières semaines, la banque américaine JPMorgan reste étonnamment optimiste. Par le passé, l’établissement avait fortement critiqué le bitcoin, mais sa position est désormais en train d’évoluer.
Ses analystes maintiennent un objectif de prix de 170 000 dollars, soit environ 146 000 euros, à horizon de six à douze mois.
Strategy reste un facteur clé de la confiance du marché
Un élément central de cette prévision est Strategy, l’entreprise de Michael Saylor qui détient la plus grande réserve de bitcoins au monde pour une société cotée. Certains investisseurs craignent que Strategy soit contrainte de vendre des bitcoins si le marché continue de baisser.
Selon JPMorgan, ce scénario est toutefois peu probable, comme l’indique la banque dans une note à ses clients publiée mercredi dernier. Le ratio mNAV, qui mesure la relation entre la valeur de marché de l’entreprise et la valeur des bitcoins inscrits à son bilan, s’établit autour de 1,1, soit au-dessus du seuil critique de 1,0.
En outre, Strategy disposerait d’une réserve financière d’environ 1,2 milliard d’euros. Cette somme permettrait, selon les estimations, de couvrir les intérêts et dividendes pendant près d’un an et demi sans devoir vendre de bitcoins. D’après JPMorgan, cela réduit fortement le risque de ventes forcées.
Une possible impulsion liée à la décision de MSCI
Le 15 janvier, le fournisseur d’indices MSCI doit prendre une décision importante. L’organisme envisage d’exclure de ses indices les entreprises dont plus de la moitié des actifs sont investis dans des actifs numériques. Pour Strategy, cela pourrait signifier une sortie de grands indices, ce qui, selon des estimations précédentes, pourrait entraîner des sorties de capitaux de plusieurs milliards d’euros.
JPMorgan souligne toutefois qu’une grande partie de ces craintes est déjà intégrée dans le cours actuel. Une décision positive pourrait au contraire agir comme un catalyseur d’un fort rebond, permettant à la fois à Strategy et au bitcoin de revenir vers leurs niveaux antérieurs au krach du 10 octobre.
Bitcoin se comporte de plus en plus comme un « or numérique » selon JPMorgan
Le cœur de l’optimisme de la banque repose sur un modèle comparant le bitcoin à l’or, tout en ajustant l’analyse à sa volatilité. Ce modèle pointe depuis longtemps vers une valeur théorique d’environ 146 000 euros, et ce malgré un cours actuel proche de 77 000 euros.
Selon JPMorgan, en période d’incertitude économique, le bitcoin adopte de plus en plus une dynamique similaire à celle de l’or : un refuge pour le capital. Cette corrélation s’est notamment illustrée en avril, lorsque les tensions sur les marchés boursiers américains ont poussé certains investisseurs vers les cryptomonnaies et d’autres actifs dits « sûrs ».
Malgré la récente pression baissière sur les prix, JPMorgan estime que les fondamentaux restent solides : une position financière robuste de Strategy, une éventuelle issue favorable du côté de MSCI et un modèle de valorisation qui situe structurellement le bitcoin bien au-dessus de son prix actuel.
Rien ne garantit que le bitcoin atteindra effectivement les 146 000 euros, mais selon la banque, son potentiel est loin d’avoir disparu.
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