Le marché des cryptomonnaies est connu pour son rythme d’innovation effréné, mais selon Rosie Sargsian, responsable de la croissance chez Ten Protocol, cette vitesse se fait au détriment du développement durable. Dans sa récente analyse, elle affirme que de nombreux projets changent de cap trop rapidement, laissant peu de place à un réel progrès.
Un cycle sans fin de changements de direction
Sargsian met en garde contre ce qu’elle appelle le « sunk-cost-maxxing ». Là où les entreprises traditionnelles apprennent à ne pas s’obstiner dans des projets déficitaires, les fondateurs crypto ont, selon elle, pris cette leçon beaucoup trop au pied de la lettre.
« Plus personne ne reste assez longtemps sur un projet pour voir s’il fonctionne », écrit-elle.
"Dès que la croissance des utilisateurs ralentit, que les investisseurs se retirent ou que les fonds s’épuisent, un nouveau changement de cap survient."
Selon Sargsian, le secteur est désormais piégé dans un cycle produit hyperactif d’à peine dix-huit mois. Durant cette période, une nouvelle tendance émerge, comme la finance décentralisée (DeFi) ou les NFTs, les investisseurs injectent alors massivement des capitaux, puis, six à neuf mois plus tard, l’intérêt retombe et les équipes se ruent sur le nouveau mot à la mode.
À titre de comparaison, durant l’ère des ICO, un cycle durait encore trois à quatre ans.
La pression exercée par les investisseurs aggrave encore le phénomène : le financement des startups crypto a chuté de près de 60 % au deuxième trimestre 2025, réduisant le temps et les moyens nécessaires pour bâtir des projets solides avant que le marché ne passe déjà à autre chose.
La lutte pour une vision à long terme
Selon Sargsian, la faute ne revient pas entièrement aux fondateurs :
« Ils jouent selon les règles », reconnaît-elle, « mais ce sont les règles elles-mêmes qui rendent presque impossible la construction de quelque chose de durable. »
Elle estime qu’une véritable infrastructure nécessite trois à cinq ans pour se consolider, tandis que le marché attend des résultats rentables en quelques trimestres seulement.
Le résultat est une dynamique toxique : ceux qui continuent de développer un « vieux » concept sont ignorés par les investisseurs et désertés par leurs utilisateurs. Les équipes perdent leurs membres au profit de projets qui viennent, eux, d’obtenir un nouveau tour de financement.
Les investisseurs veulent de la vitesse, pas de la stabilité
Tout le monde dans le secteur ne semble pas vouloir inverser cette tendance.
Le capital-risqueur Sean Lippel, du FinTech Collective, a déclaré que de nombreux investisseurs rejettent les approches à long terme.
Il raconte avoir reçu des « regards ahuris » lorsqu’il a soutenu la proposition d’A16z visant à bloquer les jetons pendant cinq ans avant leur libération complète.
Selon lui, il est « insensé » de voir à quel point certains fondateurs deviennent riches sans avoir construit quoi que ce soit de réellement durable.
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