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Michael Saylor, directeur général de Strategy, est prêt à affronter des temps plus difficiles. S’exprimant lors d’une conférence sur le bitcoin à Las Vegas, il a précisé que l’entreprise pouvait intervenir immédiatement en cas de krach cryptographique grâce à un plan de recapitalisation flexible. Cela signifie que l’entreprise peut agir rapidement pour renforcer et maintenir sa position financière. Strategy est actuellement l’un des plus grands détenteurs de BTC au monde.
Conférence sur le bitcoin à Las Vegas
Lors de la conférence sur le bitcoin à Las Vegas, il a été demandé à Michael Saylor ce que ferait Strategy si le multiple de la valeur nette d’inventaire (mNAV) tombait à une valeur inférieure à 1. Le mNAV indique combien vous payez pour une action par rapport à ce que l’entreprise vaut réellement sur le papier.
Lorsque la valeur mNAV est supérieure à 1, les actifs valent plus que les passifs. Cette valeur est tombée en dessous de 1 pendant le marché baissier de 2022. Regardez des images de Michael Saylor lors de la conférence sur le bitcoin à Vegas ici :
Take on leverage for Stock Buy-backs at under 1 mNAV to Bitcoin…
That’ll keep the stock « Interesting ». pic.twitter.com/8fRczVIiSa
— BRITISH HODL ❤️🔥🐂❤️🔥 (@BritishHodl) May 30, 2025
Grayscale Bitcoin Trust
Interrogé sur une éventuelle baisse de cette mNAV, M. Saylor a immédiatement établi des comparaisons avec le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Il s’agit d’un fonds commun de placement coté qui permet aux investisseurs d’être exposés au bitcoin sans avoir à posséder ou à gérer la cryptomonnaie elle-même. Le fonds fonctionne avec une structure fermée. Cela signifie qu’il ne peut pas émettre de nouvelles actions ou racheter des actions pour répondre aux changements du marché.
La GBTC est un fonds fiduciaire à capital fixe. C’est une société qui n’a aucune flexibilité opérationnelle pour gérer sa structure de capital ».
Contrairement à GBTC, Strategy est une société gérée activement qui déploie son capital de manière flexible et qui est capable de s’endetter elle-même. Cela lui permet de répondre stratégiquement aux opportunités du marché et de créer activement de la valeur pour les investisseurs. C’est une chose que les fonds passifs comme GBTC sont incapables de faire.
Toute entreprise dont la valeur nette d’inventaire est inférieure à 1 est susceptible d’avoir des actionnaires qui ont perdu confiance dans la structure de gestion de l’entreprise ».
Rachat d’actions
Michael Saylor a eu beaucoup de choses à dire lors de l’événement à Vegas. À la question de savoir ce qu’il ferait si les actions de Strategy tombaient à 1 dollar, il a répondu :
Si les actions de Strategy tombent à 1 dollar demain, la société émettra immédiatement des actions préférentielles ou des instruments à revenu fixe tels que STRK et STRF. Avec le produit de cette émission, Strategy rachèterait des actions ordinaires et se recapitaliserait de manière ciblée.
M. Saylor souligne que la flexibilité est extrêmement importante. Pour créer de la valeur, il faut disposer d’autant d’options que possible. Plus elles sont nombreuses, plus vous pouvez créer de la valeur. Pour lui, cela se reflète dans la forte présence de Strategy sur différents marchés, y compris celui des crypto-monnaies. Cela lui donne accès à la liquidité et la rend financièrement résiliente.
