Photo: Artit Wongpradu/Shutterstock
Le marché obligataire américain envoie un signal notable. Le rendement des obligations d’État à dix ans se situe à son plus bas niveau de l’année et se rapproche à nouveau des points bas d’octobre. Les taux à court terme reculent également nettement, les investisseurs intégrant de plus en plus la perspective de baisses de taux plus tard dans l’année.
The Puzzle of US Yields
After dipping to 4.01% earlier this morning, the yield on the 10-year US government bond is currently hovering around 4.03%—a level that seems disconnected from both fundamentals and valuations.
From a fundamental perspective, last week’s… pic.twitter.com/vwVy1luiix— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) February 17, 2026
Pour le bitcoin, ces évolutions sont loin d’être anodines. Historiquement, les mouvements sur le marché obligataire précèdent souvent des changements majeurs en matière de liquidité, de croissance économique et d’appétit pour le risque, autant de facteurs déterminants pour l’évolution du cours du bitcoin.
La baisse des taux reflète des inquiétudes sur la croissance
En règle générale, les rendements à long terme reculent lorsque les investisseurs anticipent un ralentissement économique ou recherchent des actifs refuges. Certains analystes estiment que la récente réaccélération économique relève davantage d’anticipations que d’une réalité tangible.
My explanation is the following:
-The economic reacceleration is still a bit more anticipation than reality.
-If AI adoption is rapid, then maybe a 6% deficit goes from stimulative to (potentially) restrictive.
-If AI disruption is the primary risk to equities, then bonds/notes…— Warren Pies (@WarrenPies) February 17, 2026
Parallèlement, l’adoption rapide de l’intelligence artificielle pourrait produire un effet inattendu. Ce qui est aujourd’hui perçu comme un déficit budgétaire stimulant pourrait, en cas de choc de productivité, devenir restrictif. Dans ce scénario, les obligations passeraient d’un actif risqué au sein des portefeuilles à un instrument de protection contre un ralentissement de la croissance ou une correction des marchés actions.
D’autres stratégistes estiment que la récente baisse des marchés actions pourrait se transformer en véritable choc macroéconomique. Si cette crainte s’installe durablement, elle expliquerait les flux de capitaux vers les obligations d’État et la détente des rendements.
Que signifie une baisse du rendement à 10 ans pour le bitcoin ?
L’impact sur le bitcoin est ambivalent.
À court terme, une baisse du rendement à dix ans s’accompagne souvent d’un comportement plus prudent des investisseurs. Les capitaux se dirigent vers les obligations considérées comme plus sûres, tandis que les actifs risqués, dont le bitcoin, subissent des pressions. Lorsque la baisse des taux est motivée par des inquiétudes sur la croissance plutôt que par une expansion de la liquidité, elle peut accentuer la pression baissière sur le cours.
Historiquement, toutefois, une deuxième phase intervient fréquemment. En cas de ralentissement économique plus marqué, les banques centrales réagissent généralement par des baisses de taux ou de nouvelles mesures de soutien monétaire. Ce tournant monétaire a, lors de cycles précédents, constitué un puissant catalyseur pour les hausses du bitcoin.
En d’autres termes, la réaction initiale à la baisse des rendements est souvent négative, mais la réponse ultérieure des autorités monétaires peut devenir favorable.
Le marché obligataire comme signal précoce
Le marché obligataire agit régulièrement comme un indicateur avancé des retournements économiques. Le recul rapide des taux longs, alors que les marchés actions sont sous pression, suggère que les investisseurs anticipent une phase de croissance plus faible.
Pour le bitcoin, cela implique une période intermédiaire fragile. La liquidité n’est pas encore suffisamment abondante pour soutenir un nouveau marché haussier, tandis que les craintes liées à la croissance s’intensifient. C’est précisément dans ce type d’environnement que des corrections marquées peuvent survenir.
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