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Le rôle des teneurs de marché est actuellement un sujet brûlant, en particulier sur le marché des cryptomonnaies. Leur influence sur la liquidité et l’effet de levier, ainsi que leur impact sur la volatilité des prix, suscitent de vives inquiétudes.
Des allégations circulent selon lesquelles des teneurs de marché comme Wintermute amplifient les vagues de liquidation en collaboration avec les bourses de cryptomonnaies. Cela soulève des questions importantes : s’agit-il d’un processus naturel du marché ou d’une manipulation délibérée ?
Les teneurs de marché et les bourses travaillent-ils ensemble pour forcer les liquidations ?
Les teneurs de marché jouent un rôle crucial sur les marchés financiers en plaçant continuellement des ordres d’achat et de vente, ce qui améliore la liquidité. Cependant, leurs activités peuvent – sciemment ou non – provoquer des liquidations, en particulier sur les marchés à fort effet de levier.
L’analyste MartyParty partage des données suggérant que les bourses sont en collusion avec les teneurs de marché tels que Wintermute.
Dans son analyse, il affirme que les bourses envoient de gros volumes de cryptomonnaies aux teneurs de marché, qui les vendent ensuite de manière agressive pour faire baisser les prix et forcer la liquidation des positions longues.
Cela crée ce que l’on appelle un « long squeeze », où le prix chute rapidement car les traders à effet de levier sont obligés de fermer leurs positions.
Une fois que suffisamment de positions longues ont été liquidées et que le prix est suffisamment bas, les teneurs de marché rachètent des actifs avec les stablecoins qu’ils ont reçus. Cela peut conduire à un « short squeeze », où la hausse des prix exerce une pression sur les positions courtes et déclenche de nouvelles liquidations.
MM Update: Here you can see #Wintermute sending back all the $SOL to #Binance after buying it back lower on their manufactured dip. They sell assets for lower prices, dump the price, buy it back at the low and send back more assets than they were sent. Win Win Win. The losers are… pic.twitter.com/xBu6hRYjHV
— MartyParty (@martypartymusic) February 2, 2025
Bien que ces observations indiquent une possible coopération entre les bourses et les teneurs de marché, il n’y a pas de preuve définitive d’une manipulation coordonnée du marché. Il n’en reste pas moins que les opérateurs feraient bien d’être prudents en ce qui concerne les opérations à effet de levier et de gérer eux-mêmes leurs actifs pour atténuer les risques.
Pourquoi les teneurs de marché (et les plateformes) peuvent-ils en tirer profit ?
Certains considèrent ce schéma, dans lequel des teneurs de marché comme Wintermute reçoivent des jetons, les vendent pour provoquer la panique et les rachètent ensuite à des prix inférieurs, comme une stratégie de manipulation des marchés.
- Augmentation des volumes de transactions – Les liquidations créent plus de transactions, ce qui permet aux bourses de gagner plus sur les coûts de négociation.
- Des opérations de marché plus efficaces – En éliminant les positions à effet de levier non couvertes, les teneurs de marché peuvent stabiliser la découverte des prix.
- Bénéfice de l’arbitrage – Les teneurs de marché peuvent profiter des fluctuations de prix et des opportunités d’arbitrage entre les différentes plateformes.
Néanmoins, il convient de souligner que la réglementation devient de plus en plus stricte et qu’une manipulation avérée du marché peut avoir de graves conséquences juridiques. Si des preuves concrètes apparaissent que les teneurs de marché et les bourses se sont sciemment entendus pour forcer les liquidations, les conséquences pourraient être importantes pour les parties impliquées.
Impact des cotations perpétuelles de Binance sur les nouveaux projets
Une autre question très discutée est l’impact de la cotation des contrats perpétuels de Binance sur les nouveaux projets cryptographiques. On soupçonne qu’une cotation précoce d’un jeton sur le marché à terme pourrait avoir un impact négatif. Une fois qu’un jeton est négociable sur les contrats à terme perpétuels, l’opportunité de vendre à découvert se présente immédiatement.
Cela permet aux teneurs de marché :
- Faire pression sur les prix au comptant en vendant de manière agressive.
- Prendre des positions courtes sur le marché à terme et profiter de la chute des prix.
- Après les liquidations, racheter les jetons à bas prix et répéter le cycle.
Les mouvements de prix observés pour plusieurs nouveaux projets suggèrent que ce schéma est plus courant, ce qui soulève des questions sur l’éthique et l’impact de ces mécanismes de marché.
Bien qu’il n’y ait pas de preuve définitive d’une manipulation coordonnée du marché, les données montrent que les traders doivent être vigilants. Le marché des cryptomonnaies reste un terrain de jeu où les grands acteurs peuvent exercer une influence significative.
