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Alors que le marché des cryptomonnaies plonge dans le rouge, Hyperliquid (HYPE) bat tous les records. Cette plateforme de perpetual futures dépasse Solana (SOL) en termes de revenus. Selon DefiLlama, elle a généré 12,6 millions de dollars de frais hebdomadaires, contre 11,8 millions pour Solana. Et il ne lui a fallu qu’une semaine pour rattraper SOL.
Hyperliquid, leader du trading de perpetual futures
Lancée en décembre 2024, Hyperliquid est devenue en seulement deux mois la référence du trading de perpetual futures, ou contrats à terme perpétuels. Solana avait mis trois mois pour générer plus de 12 millions de dollars de frais. D’autres concurrents, comme Tron (TRX) et Raydium (RAY), affichent des revenus inférieurs, respectivement de 10,2 et 9,8 millions de dollars.
Hyperliquid gagne rapidement du terrain dans le domaine du trading décentralisé. Avec une capitalisation de 6,7 milliards de dollars, elle figure parmi les plus grandes plateformes d’échange décentralisées, surpassant Uniswap (UNI) et Jupiter (JUP), qui génèrent respectivement 4,7 et 1,8 milliard de dollars. Le 5 février 2025, Hyperliquid affichait un volume de trading cumulé de 790 milliards de dollars et détenait 69 % du marché.
Cependant, malgré cette ascension fulgurante, sa Total Value Locked (TVL), qui mesure la valeur des actifs bloqués dans les protocoles DeFi, reste relativement basse. Hyperliquid enregistre une TVL de 638 millions de dollars, bien en dessous des 1,25 milliard de Raydium et des 4,22 milliards d’Uniswap.
Hyperliquid a été conçue pour rendre le trading DeFi plus efficace et accessible. Son carnet d’ordres est entièrement on-chain et les utilisateurs ne paient aucun frais de gas. Son mécanisme de rachat et sa structure tarifaire favorisent la stabilité et l’efficacité. Grâce à la solidité et la popularité de son réseau, Hyperliquid rend difficile pour ses concurrents de capter sa liquidité en offrant des récompenses attractives à ses utilisateurs, une stratégie connue sous le nom de “vampire attack”.
Un concurrent sérieux pour Solana
Solana, qui prend en charge les applications décentralisées (dApps), a connu une forte croissance en 2024. Cependant, sa popularité a chuté ces dernières semaines en raison de scandales liés aux memecoins sur sa blockchain. De plus, l’émergence de protocoles DeFi dotés de leur propre blockchain Layer-1 menace son hégémonie. C’est notamment le cas d’Hyperliquid (HYPE) et de Barachain (BARA), un autre réseau en plein essor, disponible sur la plateforme d’échange OKX.
Barachain a développé sa propre plateforme de trading de perpetual futures, BERPS, qui a déjà accumulé 185 millions de dollars d’open interest. Son volume de trading quotidien reste faible comparé à Hyperliquid, avec seulement 3 millions de dollars, mais l’open interest témoigne d’un intérêt croissant des traders pour BERPS.
Inquiétudes autour des déblocages de tokens et de la décentralisation
Si Hyperliquid dépasse Solana en termes de revenus et de popularité, des inquiétudes persistent. D’importants déblocages de tokens sont prévus pour fin 2025, ce qui pourrait exercer une pression sur le prix du HYPE. En décembre, des millions de tokens seront libérés, et au premier semestre 2026, les développeurs principaux recevront 47 millions de HYPE, soit environ 940 millions de dollars au cours actuel.
Autre point de friction : la question de la décentralisation. Certains critiques affirment que 77 % du staking sur la blockchain d’Hyperliquid est contrôlé par un nombre restreint d’acteurs, remettant en cause son caractère réellement décentralisé.
