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Plus tôt cette semaine, le président de la Banque centrale néerlandaise (DNB), Olaf Sleijpen, a tiré la sonnette d’alarme. Avec un avertissement en « code orange foncé », il estime que l’inflation pourrait doubler en raison des tensions persistantes au Moyen-Orient.
Dans une analyse récente, l’analyste Madelon Vos estime que nous n’en sommes encore qu’au début. Selon elle, le véritable danger réside surtout dans les conséquences à venir, qui pourraient peser lourdement sur le pouvoir d’achat des ménages.
La hausse du pétrole, première pièce du domino
Selon Vos, la flambée des prix du pétrole liée au blocage du détroit d’Ormuz n’est que la première étape. Pour l’instant, l’impact se fait surtout sentir à la pompe et sur les factures d’énergie, mais elle met en garde, comme Sleijpen, contre les redoutés « effets de second tour ».
« La Banque centrale européenne ne craint pas tant le premier choc sur les prix de l’énergie », explique-t-elle. « Elle redoute surtout la vague qui suivra. »
L’expérience de l’inflation de 2022 étant encore fraîche, les consommateurs pourraient exiger plus rapidement des compensations salariales.
La hausse des coûts du carburant et du transport se répercute directement sur les prix des produits du quotidien. Pour absorber ce choc, les revendications salariales augmentent, avec un risque majeur :
« Une inflation énergétique temporaire peut se transformer en inflation sous-jacente persistante », souligne Vos.
Des banques centrales piégées
Le point le plus préoccupant est l’impuissance relative des banques centrales. Vos rappelle les propos de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui a récemment indiqué que la politique monétaire ne peut pas faire baisser les prix de l’énergie.
Si les taux d’intérêt sont relevés pour contenir l’inflation, cela risque d’enfoncer davantage une économie déjà fragilisée. « Nous sommes face à une situation de stagflation, et nous sommes donc coincés », résume Vos.
Les marchés anticipent déjà moins de baisses de taux, ce qui accentue la pression sur l’endettement mondial.
Par ailleurs, aucun apaisement rapide ne semble se profiler. Selon le Washington Post, les États-Unis envisageraient même une opération terrestre en Iran qui pourrait durer plusieurs semaines.
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