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Les marchés baissiers du bitcoin suivent généralement un schéma bien connu. Quelque chose se casse dans le système financier, la liquidité se tarit et les actifs risqués prennent une claque. En 2022, on a eu un exemple parfait : de grandes entreprises crypto se sont effondrées, les banques centrales ont fermé le robinet à liquidités et les taux ont grimpé à une vitesse qu’on n’avait plus vue depuis des décennies. Tout cela donnait une explication claire à la chute des cours.
La faiblesse actuelle du bitcoin semble différente
Cette fois, la situation paraît fondamentalement différente. Bien sûr, on peut pointer certains éléments, comme la performance impressionnante de l’or ou la chute soudaine du 10 octobre, mais aucun de ces facteurs n’explique vraiment pourquoi le bitcoin peine autant à retrouver une direction claire. Sur le papier, l’environnement semble même devenir plus favorable aux actifs risqués comme le BTC.
Tout tourne autour des conditions financières. En clair, cela décrit la facilité avec laquelle l’argent circule dans le système : l’accès au crédit, la quantité de liquidité disponible et l’appétit des investisseurs pour le risque. Depuis fin 2022, ces conditions se sont progressivement assouplies.
Un indicateur largement suivi pour mesurer cette tendance est le National Financial Conditions Index (NFCI) de la Fed de Chicago. Quand cet indice baisse, cela signifie que le financement devient plus accessible et que la liquidité augmente. Historiquement, c’est exactement le type de climat dans lequel le bitcoin a tendance à exploser. Pourtant, aujourd’hui, on observe l’inverse.
Depuis l’automne 2025, les conditions financières se détendent à nouveau, alors que le bitcoin continue de perdre du terrain. Dans le même temps, les marchés actions mondiaux restent relativement solides et les chiffres macroéconomiques américains surprennent plutôt positivement. C’est ce qui rend la phase actuelle aussi étrange : les vents contraires habituels ne sont pas vraiment là, mais le BTC reste faible.
The economy is re-accelerating
I don’t make the rules pic.twitter.com/C3hc4OuDS6
— Market Radar (@themarketradar) February 9, 2026
La clé se trouve peut-être moins dans ce qui se détériore que dans ce qui change. Pour l’instant, la liquidité semble surtout se diriger vers les marchés traditionnels et les valeurs refuges, laissant temporairement le bitcoin sur la touche. Cela ressemble moins à une faiblesse structurelle qu’à un simple problème de timing dans le cycle.
C’est aussi ce qui rend cette période trompeuse. Les bear markets qui ont une cause évidente durent souvent longtemps. En revanche, ceux qui n’ont pas de récit macro clair se terminent parfois brutalement. Si les flux de liquidité finissent par revenir vers le bitcoin, le rebond pourrait arriver bien plus vite que ce que la majorité du marché imagine aujourd’hui.
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