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Alors que l’arrivée de Donald Trump à Davos avait brièvement tendu les marchés, le calme semble revenu sur le marché crypto, du moins en apparence. Car en coulisses approche une échéance majeure : près de 2,1 milliards de dollars en contrats d’options sur bitcoin et ethereum expirent aujourd’hui, un moment qui pourrait raviver la volatilité.
Pourquoi cette expiration est cruciale
Lorsque des options arrivent à échéance, elles cessent d’avoir de la valeur. Les traders doivent alors décider s’ils clôturent, renouvellent ou ajustent leurs positions, ce qui provoque en très peu de temps une forte concentration d’ordres de vente et d’achat. Résultat : une probabilité accrue de mouvements brusques.
Début janvier déjà, l’expiration de 1,8 milliard de dollars d’options BTC et ETH avait mis les marchés sous haute tension.
Les points de pression du marché
Les données de Coinglass montrent clairement les dates où se concentrent le plus d’options en attente d’expiration — des pics qui coïncident presque toujours avec une volatilité accrue.
- Source: Coinglass.
Pour Ethereum, voici la situation :
- Source Coinglass.
Pour bitcoin comme pour ethereum, un niveau attire particulièrement l’attention : le ‘max pain’.
C’est le prix auquel la majorité des options deviennent sans valeur, et donc celui vers lequel la pression de marché a tendance à ramener l’actif.
- BTC max pain : ~90.000 dollars
- ETH max pain : ~3.000 dollars
Ces zones agissent souvent comme des aimants lorsque la liquidité se réduit et que les vendeurs d’options cherchent à se couvrir.
Le sentiment global reste prudent : avec un put-call ratio de 1,26, les traders sont davantage positionnés sur des scénarios de baisse (puts) que de hausse (calls).
Bitcoin contre Ethereum : deux stratégies opposées
La dynamique diffère fortement selon l’actif :
Bitcoin : prudence maximale
Sur bitcoin, la demande de puts augmente nettement. Les investisseurs se couvrent face à une éventuelle baisse, un signe clair de nervosité.
La volatilité implicite grimpe également, autour de 42 %, preuve que le marché anticipe davantage d’instabilité.
Ethereum : pari sur un mouvement explosif
Pour ethereum, la situation est étonnamment inverse.
Malgré une volatilité implicite au plus bas de l’année (56 %, bien en dessous de BTC en proportion historique), les traders positionnent massivement des straddles, une stratégie qui mise sur un grand mouvement, dans un sens comme dans l’autre.
En clair :
- Bitcoin : mode défensif
- Ethereum : attente d’un ‘big move’
Vers une journée agitée ?
Entre l’expiration massive des options, le repositionnement des traders et une liquidité encore fragile, le marché pourrait connaître des secousses dans les heures à venir.
Reste à savoir si bitcoin et ethereum convergeront vers leurs zones de “max pain”… ou si un mouvement inattendu prendra le dessus.
