Photo: Frame Stock Footage/Shutterstock
Michael Burry, l’investisseur rendu célèbre par le film The Big Short, met en garde contre un nouveau risque pesant sur le marché des cryptomonnaies ainsi que sur les marchés financiers au sens large.
Selon lui, une interaction dangereuse entre les cryptomonnaies et les produits liés à l’or et à l’argent pourrait entraîner une « spirale de la mort » : un cercle vicieux susceptible de provoquer de violents krachs des cours.
En bref
- Michael Burry alerte sur un nouveau risque : la spéculation sur les métaux précieux via les plateformes crypto pourrait déclencher un effet domino de ventes forcées.
- Il cite un événement récent comme preuve : la liquidation forcée d’argent numérique a, pendant un court instant, dépassé celle du bitcoin sur une plateforme crypto.
- Selon Burry, cet effet domino pourrait également toucher des entreprises détenant du bitcoin et même se propager au marché de l’or et de l’argent physiques.
Qu’est-ce que la « spirale de la mort » selon Burry ?
Burry, connu pour avoir anticipé le krach de 2008, met en garde contre ce qu’il appelle une « collateral death spiral ».
Ce mécanisme apparaît lorsque des investisseurs spéculent avec un fort effet de levier à la fois sur des cryptomonnaies et sur des contrats numériques adossés aux métaux précieux, comme l’or et l’argent, sur les mêmes plateformes crypto.
Lorsque les cours des cryptomonnaies baissent, ces traders sont contraints de vendre leurs positions afin de couvrir leurs dettes. Cela génère une pression vendeuse simultanée sur le bitcoin et sur les métaux précieux.
Burry craint que cette dynamique ne crée un « trou noir sans acheteurs », susceptible de perturber jusqu’au marché de l’or et de l’argent physiques.
Les ventes forcées d’argent dépassent celles du bitcoin
Burry étaye sa thèse par un événement récent sur la plateforme de trading Hyperliquid.
Sur cette plateforme, les ventes forcées de contrats numériques sur l’argent ont, pendant un court laps de temps, dépassé celles du bitcoin et de l’ethereum. Il s’agissait de l’une des plus importantes vagues de liquidations observées sur le marché crypto en peu de temps.
Cette vague de ventes a été provoquée par une combinaison de facteurs : une chute brutale des prix des métaux, des positions à effet de levier extrêmement élevées et une liquidité limitée.
L’argent s’est ensuite révélé encore plus volatil que le bitcoin, enregistrant une chute spectaculaire des prix, ce qui a alimenté de nouvelles liquidations.
Burry estime qu’à la fin du mois dernier, jusqu’à 1 milliard de dollars de contrats numériques adossés aux métaux précieux ont ainsi été liquidés de force.
Le bitcoin sous le feu des critiques : « purement spéculatif »
Par ailleurs, Burry affirme que le bitcoin n’a pas fait ses preuves en tant que valeur refuge contre l’inflation, contrairement à l’or.
Selon lui, le bitcoin réagit peu à l’affaiblissement du dollar ou aux tensions géopolitiques, alors que les prix de l’or et de l’argent y sont, eux, sensibles.
L’arrivée des ETF bitcoin américains aurait, d’après Burry, renforcé le caractère spéculatif de la cryptomonnaie. La corrélation entre le bitcoin et l’indice boursier S&P 500 s’est récemment accrue.
Des risques, mais aussi des opportunités
Le danger ne concerne pas uniquement les traders individuels. Burry souligne que près de deux cents entreprises cotées en bourse détiennent du bitcoin dans leur bilan.
Il avertit que Strategy se retrouverait avec des milliards de dollars de pertes en cas de baisse supplémentaire de 10 % du cours.
Les entreprises doivent intégrer la valeur actuelle de leurs avoirs en bitcoin dans leurs résultats trimestriels. Si le cours continue de baisser, les responsables de la gestion des risques recommanderont de vendre, prédit Burry.
« Rien n’est permanent lorsqu’il s’agit des actifs d’une entreprise », affirme l’investisseur.
Malgré ces avertissements sévères, la plupart des analystes ne pensent pas qu’un krach crypto entraînerait l’ensemble du système financier. La taille totale du marché des cryptomonnaies reste encore trop limitée pour cela.
De plus, les précédents effondrements majeurs, comme ceux de Terra ou de la plateforme FTX, n’ont pas provoqué de contagion vers les marchés financiers traditionnels.
Les partisans des cryptomonnaies y voient au contraire des opportunités. Ils mettent en avant une réglementation plus claire et les niveaux de prix actuels, plus bas, comme des facteurs susceptibles d’alimenter une reprise du marché.
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