Photo: Open Studi0/Shutterstock
La cryptomonnaie traverse ce mois-ci une période particulièrement difficile. Cela n’est pas vraiment surprenant, maar ce qui ressort clairement : ce ne sont pas les traders professionnels qui provoquent la baisse.
Selon un analyste de JPMorgan, la majeure partie de la pression vendeuse provient précisément des investisseurs particuliers. Ils retirent massivement leur argent des fonds spot bitcoin et ethereum, tout en injectant simultanément des montants record dans les fonds d’actions. Cette correction diffère donc des vagues de ventes observées plus tôt cette année.
Les investisseurs particuliers retirent des milliards des fonds crypto
L’analyste de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, indique qu’en novembre, environ 3,5 milliards d’euros ont déjà été retirés des ETF spot bitcoin et ethereum. C’est plus que les sorties observées en février, qui détenaient auparavant le record. Sous l’effet de cette pression vendeuse, le bitcoin est passé sous les 94 000 dollars, un niveau que Panigirtzoglou considère comme une sorte de “plancher”, correspondant grosso modo aux coûts de production estimés des mineurs.
Plus tôt cette année, la situation était très différente. En octobre, ce sont surtout les traders expérimentés qui réduisaient leur risque via des positions futures, entraînant une forte baisse du marché. Selon la banque, ce processus s’est désormais largement calmé. Panigirtzoglou écrit à ce sujet :
« La pression vendeuse provient cette fois principalement d’investisseurs non familiers avec la crypto, en particulier des particuliers qui s’exposent au marché via des ETF spot sur le bitcoin et l’ethereum. »
En parallèle, ces mêmes investisseurs restent très enthousiastes concernant les actions. Plus de 83 milliards d’euros ont déjà été injectés ce mois-ci dans les ETF actions. Si ce rythme se maintient, novembre pourrait se terminer à environ 138 milliards d’euros, un niveau comparable aux meilleurs mois de l’année.
Crypto et actions suivent des dynamiques différentes
Cette différence marquée de comportement n’est pas nouvelle. En février et en mars déjà, les investisseurs particuliers vendaient leurs ETF crypto, while ils continuaient à acheter massivement des actions. Il semble donc que de nombreux investisseurs de détail considèrent la crypto comme une catégorie d’actifs distincte, indépendante de leur appétence globale pour le risque.
Les analystes de JPMorgan soulignent ainsi que ce mouvement n’indique pas une aversion généralisée au risque. Les actions, en effet, continuent d’être achetées massivement, y compris par les investisseurs particuliers.
La relation entre crypto et marchés boursiers reste toutefois bien présente. Le lien entre bitcoin et les petites valeurs technologiques américaines reste notamment fort : leurs mouvements sont souvent presque synchrones.
Une chose a cependant changé : le groupe le plus spéculatif d’investisseurs particuliers s’est montré plus discret ces dernières semaines. Il s’agit de ceux qui tradent beaucoup via des options call très courtes ou via des actions liées à des phénomènes de hype. Selon les analystes, cela ressemble davantage à une pause après une période très active en octobre, plutôt qu’à un véritable retournement durable.
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