Photo: Mark Agnor/Shutterstock
Pour prévoir le prix du bitcoin, de nombreux analystes se concentrent sur les graphiques, les taux d’intérêt ou les flux vers les ETF, mais le pionnier chinois du bitcoin Jiang Zhuoer observe un indicateur bien différent, et il avait vu juste par le passé.
Selon le fondateur de l’ancien pool minier BTC.TOP, le prochain plancher du bitcoin se situerait entre 42 000 et 44 000 dollars, peut-être dès fin octobre. Sa prévision repose sur un schéma frappant qui s’était également manifesté lors du précédent marché baissier.
Tout tourne autour d’un seul chiffre
L’analyse repose sur le mNAV de Strategy, la société cotée en bourse de Michael Saylor qui détient désormais plus de 840 000 bitcoins.
Le mNAV compare la capitalisation boursière de Strategy à la valeur de tous les bitcoins que l’entreprise possède.
En temps normal, les investisseurs paient une prime pour l’action : ils acceptent de payer plus que la valeur du portefeuille bitcoin sous-jacent, car ils anticipent que Strategy crée de la valeur supplémentaire.
Mais actuellement, c’est l’inverse qui se produit. Selon Jiang, le mNAV a chuté à environ 0,72, ce qui signifie que le marché valorise Strategy en dessous de la valeur des bitcoins que l’entreprise détient réellement.
Cela s’est déjà produit
Selon Jiang, c’est avant tout l’histoire qui est intéressante. Lors du marché baissier de 2022, le mNAV était également descendu à environ 0,70, à un moment où le bitcoin s’échangeait encore autour de 31 000 dollars.
Beaucoup d’investisseurs pensaient alors que le plancher avait été atteint. Celui-ci n’est cependant arrivé qu’environ six mois plus tard, lorsque le bitcoin est retombé à environ 15 500 dollars après l’implosion de FTX.
Selon Jiang, le mNAV n’est donc pas un indicateur qui identifie précisément le plancher, mais plutôt un indicateur avancé qui signale, des mois à l’avance, que le marché entre dans une phase de capitulation.
Un plancher autour d’Halloween ?
Comme le mNAV a de nouveau atteint le même niveau, Jiang s’attend à ce que l’histoire se répète en partie.
Son scénario table sur un plancher du bitcoin entre 42 000 et 44 000 dollars, aux alentours du 31 octobre. Cela représenterait une baisse supplémentaire d’environ 30 % par rapport au cours actuel.
Arthur Hayes arrive à une conclusion similaire
Jiang n’est pas le seul à aboutir à un cours autour de 42 000 dollars.
Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a récemment averti que le bitcoin pourrait selon lui subir encore une sérieuse correction avant qu’un nouveau marché haussier ne commence.
Bien que les deux analystes utilisent des modèles totalement différents, ils aboutissent à pratiquement la même zone de prix. Cela rend la discussion intéressante, même si cela ne signifie évidemment pas que cette prévision se réalisera.
Les mineurs pourraient être décisifs
Jiang voit une raison supplémentaire pour laquelle un plancher autour de 42 000 dollars serait logique.
En raison du halving de 2024, les mineurs de bitcoin ne reçoivent plus que la moitié de la récompense par bloc, tandis que les coûts énergétiques sont restés élevés dans le monde entier.
Si le bitcoin descend vers 42 000 dollars, de nombreuses machines de minage plus anciennes commenceraient à générer des pertes. Cela pourrait entraîner une capitulation des mineurs : les plus petits arrêteraient leurs activités, vendraient leurs réserves de bitcoin et quitteraient le réseau.
Historiquement, une telle phase de capitulation a souvent précédé la formation d’un plancher durable pour le bitcoin.
Une théorie, pas une certitude
Le marché actuel diffère sur plusieurs points des cycles précédents. Les ETF spot, les investisseurs institutionnels et l’énorme position bitcoin de Strategy jouent aujourd’hui un rôle bien plus important que lors du précédent marché baissier.
La théorie suscite néanmoins beaucoup de débats dans le monde crypto, non seulement en raison de l’objectif de cours concret avancé, mais surtout parce qu’un indicateur frappant envoie selon Jiang le même signal d’avertissement que juste avant le précédent grand plancher.
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