Quiconque observe les chiffres de l’inflation remarque quelque chose de surprenant : les assurances santé semblent devenir moins chères. Dans la réalité, pourtant, de nombreux ménages ressentent exactement l’inverse. Cette différence n’est pas une erreur de calcul, mais découle de la manière dont l’indice d’inflation américain est construit. Selon l’analyste pseudonyme EndGame Macro, ce type d’écart alimente la méfiance envers les statistiques officielles, ce qui pourrait jouer en faveur du bitcoin.
When the BLS measures health insurance in CPI, it’s not tracking what households actually pay in premiums. It’s tracking insurers margins. Specifically, the slice of premiums left over after medical claims are paid..what they call “retained earnings.” Roughly 80–85% of premiums Show more
Des erreurs de mesure dans l’inflation ?
Le Bureau of Labor Statistics ne mesure pas l’assurance santé dans la CPI en fonction des primes réellement payées par les ménages, mais sur la base des marges bénéficiaires des assureurs. Il s’agit de la part de la prime qui reste une fois que les demandes de remboursement ont été payées, ce que l’on appelle les retained earnings.
Environ 80 à 85 % de la prime est comptabilisée ailleurs dans la CPI, notamment dans les catégories liées aux hôpitaux et aux consultations médicales. Seuls 15 à 20 % sont comptés comme « prix de l’assurance ». Cela évite de comptabiliser deux fois la même inflation médicale, mais crée un effet secondaire important : l’indice ne reflète pas ce que les ménages voient disparaître de leur fiche de paie.
Pourquoi l’indice part parfois dans le mauvais sens
Parce que cette composante est liée aux marges, elle peut baisser alors même que les primes augmentent. Lorsque la consommation médicale grimpe — plus de soins, plus de traitements, des coûts plus élevés, les assureurs voient leurs marges se réduire. La composante CPI pour l’assurance santé chute alors, même si les assureurs augmentent les primes pour compenser ces pertes.
Selon EndGame Macro, c’est exactement ce qui s’est produit ces dernières années. « Pendant le Covid, l’utilisation des soins s’est effondrée, les marges ont explosé et l’indice s’est envolé. Quand la situation est revenue à la normale, les demandes de remboursement ont grimpé, les marges se sont comprimées et l’indice a chuté de plus de 30 %, » explique-t-il. « Sur le papier, cela ressemble à de la déflation. Dans la vraie vie, les familles ont payé plus que jamais. »
Le ressenti contre la statistique
Pendant ce temps, les primes racontent une autre histoire. Elles augmentent constamment, souvent à un rythme élevé à un chiffre par an, poussant le coût d’une couverture familiale vers les 27 000 dollars annuels. La CPI ignore en grande partie cette réalité.
Pour EndGame Macro, c’est une distorsion. « La CPI est cohérente en interne, mais elle reflète de moins en moins le vécu des ménages, » dit-il. « Les gens ressentent une inflation qui, statistiquement, “disparaît”. L’assurance santé en est l’exemple parfait. »
Qu’est-ce que cela signifie pour le bitcoin ?
La méthode de calcul du CPI a un impact indirect sur le bitcoin. Lorsque l’indice affiche une inflation plus faible que ce que vivent réellement les ménages, un décalage se crée entre les politiques publiques et la réalité économique. Cela peut ouvrir la voie à un assouplissement monétaire, alors même que le pouvoir d’achat continue de s’éroder.
Dans ce contexte, l’idée que les statistiques traditionnelles ne reflètent plus fidèlement le coût de la vie gagne du terrain. Le bitcoin ne bénéficie pas directement d’une seule composante de la CPI, mais bien du phénomène global : une inflation qui « semble » plus faible sur le papier, tandis que les dépenses quotidiennes augmentent pour les ménages. Cela renforce l’attrait pour des alternatives extérieures au système financier classique.
La conclusion est simple : tant que l’inflation sera mesurée à travers les marges plutôt qu’à travers les dépenses réelles, l’écart persistera. Et tant que cet écart se creuse, la méfiance envers les chiffres officiels, et l’intérêt pour des actifs alternatifs comme le bitcoin, continueront de faire partie du débat.
