Photo: Dragos Asaftei/Shutterstock
Les experts ne s’entendent pas sur qui vend réellement ses bitcoins. S’agit-il des fonds d’investissement, des détenteurs à long terme ou des “OG” (Original Gangsters), ces pionniers qui détenaient déjà du bitcoin à ses débuts ? Une chose est sûre : d’importantes ventes sont en cours, comme en témoignent les récentes baisses du marché. Mais qui en est vraiment « coupable » ?
Les détenteurs de bitcoin à long terme
La chute du cours du bitcoin, passé de 126 000 à 100 000 dollars, coïncide avec une hausse marquée des ventes de la part des détenteurs à long terme (LTH). Ces investisseurs, souvent appelés HODLers, sont habituellement connus pour conserver leurs bitcoins quelles que soient les fluctuations du marché.
Cependant, certains d’entre eux achètent en période de bear market (marché baissier) et vendent lorsque la bull market (hausse) reprend.
Au cours des 30 derniers jours, environ 400 000 bitcoins ont quitté les portefeuilles des LTH pour rejoindre les plateformes d’échange.
Le débat actuel porte sur la question suivante : ces sorties proviennent-elles d’investisseurs historiques ou de traders prenant leurs bénéfices ?
Selon Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, plus de 470 000 bitcoins âgés de plus de cinq ans ont changé de main en 2025. En combinant ces chiffres avec 2024, il estime que près de 50 % des anciens bitcoins stockés dans des portefeuilles ont été vendus.
Cela signifie que de nombreux détenteurs de la première heure ont redistribué leurs avoirs sur le marché au cours des deux dernières années, représentant plus de 104 milliards de dollars de bitcoins transférés, une hausse spectaculaire en valeur.
“Le bitcoin, c’est juste une IPO”
Troy Cross, professeur de philosophie et commentateur de longue date du bitcoin, estime que ces ventes remettent en question la philosophie originelle du bitcoin.
Selon lui, lorsque les premiers investisseurs quittent le navire, le bitcoin ressemble de plus en plus à une IPO (introduction en bourse), où un actif initialement rare devient accessible au grand public.
De son côté, l’analyste on-chain Checkmate juge que le terme “vente des OG” est mal employé.
D’après lui, même si environ un demi-million d’anciens bitcoins ont été déplacés, la majorité du nouvel approvisionnement provient en réalité de bitcoins détenus depuis six mois à deux ans.
Voici, selon lui, la répartition des ventes :
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700 000 bitcoins proviennent de portefeuilles les ayant détenus **6 mois à 1 an **,
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650 000 bitcoins détenus **1 à 2 ans **,
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120 000 bitcoins détenus **3 à 5 ans **,
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et seulement 50 000 bitcoins issus de portefeuilles de 5 à 7 ans.
Il conclut que la plupart des détenteurs de bitcoin sont des swing traders : ils achètent en période baissière et revendent en période haussière.
Une “guerre des ventes” entre ETF et détenteurs à long terme
D’après CryptoQuant, une véritable “guerre de vente” oppose actuellement les ETF (fonds cotés en bourse) aux LTH.
Les sorties massives de capitaux des ETF, combinées à la vente d’une partie des avoirs des LTH, ont créé un excès d’offre, ce qui pèse fortement sur le cours du bitcoin.
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