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La limite de 21 millions de bitcoins est l’un des piliers du récit qui entoure la cryptomonnaie. Un jour, dit-on, l’émission s’arrêtera définitivement. Mais selon certains critiques, ce chiffre ne signifie pas grand-chose et ne crée pas de véritable rareté. La question revient donc : la pénurie de bitcoin est-elle réelle ou largement psychologique?
Bitcoin n’est-il pas vraiment un actif rare?
Une grande partie de l’attrait du bitcoin repose sur l’idée de rareté programmée : il n’existera jamais plus de 21 millions de bitcoins. On compare souvent cette rareté à celle de l’or.
Mais des voix critiques affirment que cette pénurie est en partie illusoire. Leur argument est simple : on n’est pas obligé de posséder un bitcoin entier. Une unité peut être divisée en cent millions de satoshis. En ce sens, l’offre disponible est pratiquement infinie, puisque l’on peut fractionner l’actif presque à volonté.
Selon eux, l’importance psychologique accordée à “un bitcoin entier” donne l’illusion d’une rareté plus forte qu’elle ne l’est réellement.
L’argument en faveur de la rareté
Michael Saylor, l’un des plus grands défenseurs institutionnels du bitcoin, rejette totalement cette critique. Pour lui, la rareté est bien réelle, car la demande augmente plus vite que l’offre ne progresse. Et comme dans n’importe quel marché : quand la demande dépasse l’offre, la valeur grimpe.
L’expert James E. Thorne renchérit :
« Le fait que l’on puisse diviser un bitcoin en unités plus petites ne change rien à la rareté globale. La divisibilité n’affecte pas l’offre totale; elle facilite simplement les transactions. »
Un récit qui pourrait évoluer
La perception de la rareté dépend donc de l’angle depuis lequel on observe le bitcoin. La limite de 21 millions reste un élément puissant pour maintenir la confiance et soutenir la valeur de l’actif.
Mais si, à l’avenir, les utilisateurs commencent à raisonner davantage en satoshis plutôt qu’en bitcoins entiers, ce narratif pourrait se transformer, avec, potentiellement, des conséquences intéressantes pour le marché.
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