Photo: Piotr Swat/Shutterstock
Les investisseurs misent sur des baisses de taux de la part des banques centrales, tandis que les grandes entreprises technologiques américaines continuent de tirer les indices boursiers vers le haut. Le S&P 500 évolue proche de ses records, ce qui est normalement un signe de confiance et de liquidité.
Pourtant, un autre pan du marché montre une image très différente : celui du crédit privé. Là, des signaux d’alerte clairs apparaissent pour le bitcoin et pour le reste du marché.
Les grands prêteurs sous pression – un problème pour le bitcoin ?
Les actions de grands prêteurs comme Blackstone et Blue Owl ont fortement chuté. Ces sociétés financent principalement des entreprises de taille moyenne, souvent soutenues par des fonds de private equity.
Si, dans un premier temps, la hausse des taux leur profitait encore grâce à l’augmentation rapide de leurs revenus d’intérêts, les risques commencent désormais à se matérialiser.
De nombreuses entreprises voient leurs charges d’intérêts dépasser les 10 %, tandis que leurs bénéfices s’érodent. Les leviers habituels — réductions de coûts, hausses de prix ou soutien des actionnaires, ont déjà été largement utilisés.
Le marché craint donc qu’un nombre croissant de prêts ne puissent plus être remboursés intégralement et que des restructurations deviennent inévitables.
À cela s’ajoute que les pertes dans ce secteur apparaissent souvent avec retard : les valorisations, contrairement à celles des entreprises cotées, ne sont révisées que chaque trimestre, et les prêts peuvent être prolongés pour gagner du temps.
Les cours boursiers, eux, anticipent déjà et semblent refléter des perspectives plus sombres que ce que montrent les derniers rapports trimestriels.
Un avertissement précoce pour le marché crypto
Selon les analystes, ce contraste avec le marché actions constitue un avertissement précoce.
Alors que les grands indices sont surtout tirés par l’optimisme et par une poignée de géants, le marché du crédit privé offre une vision plus réaliste de la douleur que causent des taux élevés aux entreprises plus petites.
Si cette tension s’accentue, elle pourrait entraîner davantage de stress dans l’ensemble du système financier.
Pour le cours du bitcoin, les conséquences sont ambiguës. Dans un contexte où les marchés du crédit se resserrent et où les risques augmentent, la cryptomonnaie peut être perçue comme une valeur refuge alternative.
Mais à l’inverse, si une crise financière plus large éclate et que les investisseurs recherchent de la liquidité, le bitcoin risque lui aussi de subir une pression vendeuse.
Ce dernier scénario paraît pour l’instant le plus probable. Surtout aujourd’hui, car le bitcoin n’a pas encore le statut de l’or, et en 2025, le cours de l’or affiche de bien meilleures performances.
En cas de choix, les investisseurs privilégient encore massivement l’or.
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