Depuis plusieurs semaines, les marchés financiers spéculent sur de possibles baisses de taux de la Réserve fédérale américaine. Pourtant, les indicateurs économiques ne montrent toujours aucun signe de récession. Bien au contraire : il est même surprenant que l’on parle déjà de baisses de taux. Pour le cours du bitcoin, une telle décision ne serait toutefois pas défavorable.
Pas de véritable nécessité à baisser les taux
Le marché de l’emploi s’est certes un peu refroidi et la croissance ralentit légèrement, mais il n’y a pas de faiblesse suffisante pour justifier une baisse immédiate. Sur les marchés du crédit, les spreads sont au plus bas depuis 1998 : les entreprises qui empruntent ne paient presque pas plus que l’État américain. Selon les économistes, cela prouve que les prêteurs considèrent le tissu économique américain comme très solide.
This is part of the conundrum ahead of Jackson Hole. If the US economy requires substantial rate cuts, why are companies perceived to be the most creditworthy since 1998 relative to the US government? Why are stocks at all time highs? Markets are sending conflicting signals.
L’inflation reste en revanche le problème central. L’inflation sous-jacente est repassée au-dessus de 3 % la semaine dernière et l’indice des prix à la production a également fortement progressé. Si cette tendance se confirme dans le mois à venir, il est probable que la Fed reste prudente en septembre et ne procède pas à une baisse de taux.
Economists who translate the CPI and PPI into the PCE expect monthly core inflation was 0.28% in July (3.4% annualized), which would raise the year-over-year measure to 2.9% Headline PCE is expected to be milder at 0.21%, holding the year-over-year measure at 2.6%.
La pression politique reste cependant un facteur. Le président Donald Trump a plusieurs fois exprimé son souhait de voir les taux baisser pour stimuler l’économie. Si la Fed cède, ce serait probablement sous l’effet de cette pression.
Pour les marchés financiers, une baisse de taux ne serait pas forcément une mauvaise nouvelle. Actions comme bitcoin pourraient en profiter, grâce à une liquidité accrue et un climat de financement plus favorable.
Deux scénarios pour le bitcoin
Scénario optimiste
Si la Fed baisse ses taux, la demande pour les actifs risqués pourrait augmenter. Le bitcoin serait alors vu comme une alternative aux placements traditionnels et pourrait repartir à la hausse. Un franchissement du seuil des 125 000 dollars ouvrirait, selon les analystes, la voie à de nouveaux sommets.
Scénario prudent
Si la Fed maintient ses taux inchangés en raison d’une inflation persistante, le bitcoin pourrait subir une pression temporaire. Si les investisseurs deviennent plus frileux face aux incertitudes économiques, le cours pourrait reculer vers les 110 000 dollars, un niveau qui a déjà servi de support.
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