Un schéma frappant se renforce sur le marché crypto : les grandes capitalisations résistent et dominent, tandis que les petites altcoins s’enfoncent.
Les analystes parlent désormais d’une reprise en forme de K, avec un groupe de gagnants toujours plus solide et une masse de perdants qui continue de s’affaiblir. Voici ce qui se joue réellement derrière cette fracture croissante.
Les petites cryptos en marché baissier… depuis 2021
Cette polarisation apparaît clairement sur le graphique Advance/Decline, explique l’analyste Jamie Coutts. Bien que l’indicateur global pour l’ensemble des cryptomonnaies soit en baisse, les 200 plus grosses cryptos, elles, affichent une reprise.
Pour Coutts, cela montre que les investissements se redirigent progressivement vers les projets majeurs, au détriment des plus petits :
« Les altcoins sont dans un bearmarket structurel depuis 2021. C’est la lente réévaluation d’une classe d’actifs entière. »
Selon lui, le marché se concentre de plus en plus sur les projets qui présentent une adoption réelle, contrairement à ceux basés surtout sur des incitations, du marketing ou un modèle inflationniste :
« Si une blockchain ou une application n’a pas de vraie traction, elle ne survit pas. Les incitations s’essoufflent, les récits changent, l’offre excédentaire pèse sur les prix et la liquidité se concentre ailleurs. »
This chart matters more than most people realise. Altcoins have been in a structural bear market since 2021. This is the painfully slow repricing of an entire asset class. Breadth has been collapsing for years. Fewer assets are doing the work. Most are quietly bleeding out. If Show more
Une reprise en K
L’analyste Taiki Maeda partage ce diagnostic. Selon lui, la cryptomonnaie traverse effectivement un K-shaped recovery, un schéma dans lequel une poignée de gagnants s’envole, tandis que la majorité continue de décliner.
Les grands gagnants sont, selon Maeda, bitcoin et les cryptos fonctionnant avec des mécanismes de buybacks, un concept hérité de la bourse traditionnelle où une entreprise rachète ses propres actions pour soutenir leur prix. Certains projets crypto appliquent la même stratégie en rachetant leurs tokens sur le marché.
Les perdants, à l’inverse, regroupent les projets d’infrastructure surévalués, les cryptos soumises à des vagues d’unlocks (libération de nouveaux tokens en circulation), ainsi qu’une multitude de tokens sans utilité réelle.
Expect a K-shaped recovery for crypto moving forward
Un phénomène cohérent avec une crypto plus institutionnelle
Ce mouvement s’inscrit dans une tendance plus large. Depuis la création des premiers ETF bitcoin et crypto en 2024, le marché est de plus en plus porté par les investisseurs institutionnels. Ces derniers sont davantage axés sur le long terme et nettement moins enclins à prendre des risques que les investisseurs particuliers.
Résultat :
les capitaux se concentrent sur des projets solides, liquides et éprouvés, tandis que les paris spéculatifs délaissés depuis la folie bullrun disparaissent progressivement.
La fracture entre gagnants et perdants ne fait donc que se creuser, et pour une large partie du marché, préviennent plusieurs analystes, ce processus est loin d’être terminé.
