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La société d’investissement japonaise MetaPlanet, connue pour sa vaste réserve de bitcoins, se trouve dans une situation pour le moins inhabituelle. Pour la première fois de son histoire, sa valorisation boursière est inférieure à la valeur des bitcoins qu’elle détient.
Au cours des derniers mois, la capitalisation boursière de MetaPlanet a fortement chuté, tandis que la valeur de sa réserve de bitcoins est restée globalement stable.
Résultat : le ratio market-to-bitcoin-NAV (une mesure qui compare la valorisation du marché à la valeur nette des bitcoins détenus) est tombé sous la barre de 1.
Cela signifie que les investisseurs évaluent aujourd’hui l’entreprise à un prix inférieur à la valeur de ses actifs numériques – une situation rare pour une société cotée en bourse.
Une capitalisation inférieure à ses bitcoins
Cette semaine, le ratio mNAV de MetaPlanet est tombé à 0,99. Autrement dit, la société est aujourd’hui valorisée en dessous des 30 823 bitcoins qu’elle détient, soit environ 3,5 milliards de dollars.
Depuis juin, l’action a perdu près de 75 % de sa valeur, passant de 1 895 yens à seulement 482 yens par action.
D’après les analystes, cette chute s’explique notamment par la décision de MetaPlanet de suspendre temporairement ses achats de bitcoin.
Par ailleurs, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, avec l’instauration de nouveaux droits de douane, ont accentué la nervosité sur les marchés mondiaux et sapé la confiance dans les investissements jugés risqués, comme les entreprises liées aux cryptomonnaies.
Malgré cela, MetaPlanet, qui a commencé à accumuler du bitcoin en avril 2024, reste l’un des plus grands détenteurs publics de bitcoins au monde, devancé uniquement par des sociétés comme Strategy.
Opportunité ou signal d’alerte ?
Certains analystes considèrent cette baisse de valorisation comme le signe que l’engouement pour les entreprises détenant massivement du bitcoin est en train de s’essouffler. Pour Mark Chadwick, de Smartkarma, il s’agit d’un « dégonflement » des attentes excessives autour de ce modèle.
D’autres y voient au contraire une opportunité pour les investisseurs de long terme : pour ceux qui croient en l’avenir du bitcoin, c’est peut-être le moment d’acheter une entreprise cotée moins chère que la valeur de ses actifs numériques.
Les prochains mois diront si MetaPlanet traverse simplement une mauvaise passe ou si la confiance du marché est bel et bien rompue. Une chose est certaine : la frontière entre la valeur traditionnelle d’une entreprise et celle de ses actifs numériques devient de plus en plus floue.
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