Photo: allstars/Shutterstock
Les analystes constatent que le bitcoin commence à se comporter différemment. De plus en plus d’observateurs du marché estiment que le cycle de quatre ans de Bitcoin, marqué par une alternance régulière de bull markets et de bear markets, ne serait plus d’actualité.
Pourtant, tous les analystes ne partagent pas cet avis. Selon Markus Thielen, directeur de recherche chez 10x Research, ce cycle existe toujours. En revanche, ce ne serait plus le halving de Bitcoin qui en serait le moteur principal : d’autres facteurs joueraient désormais un rôle plus important.
Le cycle de quatre ans du bitcoin existe toujours
Pendant des années, le halving a été considéré comme le principal catalyseur du cycle du bitcoin.
Le halving est un événement programmé au cours duquel la récompense accordée aux mineurs, ceux qui ajoutent de nouveaux bitcoins au réseau, est divisée par deux. Cet événement se produit environ tous les quatre ans. Comme il réduit le nombre de nouveaux bitcoins mis en circulation, il peut théoriquement entraîner une hausse des prix.
Ces dernières années, de plus en plus de voix affirment toutefois que ce cycle de quatre ans n’est plus intact et que le marché est désormais davantage influencé par des facteurs macroéconomiques.
Dans le podcast The Wolf of All Streets, Markus Thielen affirme pourtant que le cycle de quatre ans reste bien réel.
« Le cycle de quatre ans est toujours vivant », déclare Thielen.
Cependant, selon lui, ce ne sont plus les halvings qui dictent ce cycle, mais les élections de mi-mandat aux États-Unis. Ces midterm elections sont souvent associées à des incertitudes politiques et budgétaires, ce qui rend les investisseurs plus prudents.
La politique américaine comme moteur du cycle
Thielen souligne que les précédents sommets de marché en 2013, 2017 et 2021 se sont tous produits au quatrième trimestre de ces années-là. Un point notable, car le calendrier des halvings a justement varié au fil du temps.
Selon lui, ces pics s’expliquent bien davantage par l’incertitude politique et les cycles électoraux américains que par la structure technique de Bitcoin elle-même.
Ainsi, le cycle serait aujourd’hui davantage influencé par la politique et les facteurs macroéconomiques que par la réduction de l’offre de bitcoin.
Les élections présidentielles américaines, les débats budgétaires et les rapports de force au Congrès créent de l’incertitude sur les marchés financiers, ce qui se répercute sur les actifs risqués comme les cryptomonnaies.
Un marché plus mature
Il reste néanmoins difficile de prévoir avec précision la réaction des marchés face aux évolutions macroéconomiques. Bien que la Réserve fédérale ait récemment baissé ses taux, le bitcoin n’en a que très peu profité.
Plus tôt dans l’année, des baisses de taux très attendues avaient pourtant entraîné de fortes hausses sur les marchés financiers. Cela n’a pas été le cas après la baisse de taux de la semaine dernière.
Selon Thielen, cela s’explique par le fait que les investisseurs institutionnels dominent désormais le marché crypto. Ces acteurs réagissent moins impulsivement et analysent de manière plus critique les signaux parfois contradictoires envoyés par les banques centrales.
Par ailleurs, les flux de nouveaux capitaux vers le bitcoin sont plus faibles que l’an dernier, ce qui limite la pression acheteuse nécessaire à une nouvelle envolée spectaculaire. Le résultat est un marché qui évolue plus lentement, à la hausse comme à la baisse, plutôt que par des mouvements parabolique ou des crashes brutaux.
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