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Les États-Unis doivent renouveler un montant gigantesque de dette publique au cours des 12 prochains mois. Au total, 9,6 billions de dollars de dette négociable arrivent à échéance. Cela signifie que le gouvernement devra réemprunter cette somme en émettant de nouvelles obligations afin de rembourser les anciennes. Il s’agit du montant le plus élevé jamais enregistré.
La situation est d’autant plus sensible que les taux d’intérêt sont aujourd’hui bien plus élevés qu’il y a quelques années. Le refinancement devient donc plus coûteux et exerce une pression accrue sur le budget américain.
En soi, le roulement de la dette n’a rien de nouveau. Les gouvernements se refinancent en permanence sur le marché obligataire. Le véritable problème ne réside pas dans l’échéance de la dette, mais dans le taux auquel elle doit être réémise. Et pourquoi cela pourrait-il être positif pour le bitcoin ? C’est ce que nous allons examiner dans les prochaines minutes.
Refinancement à des taux plus élevés
Les obligations émises durant la période de taux ultra-bas, entre 0 et 2 %, doivent désormais être renouvelées autour de 4 à 5 %. Cette différence a des conséquences directes sur les finances publiques américaines.
Les charges d’intérêts augmentent rapidement, ce qui creuse davantage les déficits budgétaires. Des déficits plus élevés signifient ensuite davantage d’émissions de dette. On risque alors d’entrer dans une spirale structurelle d’endettement, où il faut emprunter toujours plus pour financer les obligations existantes.
Cette tendance est déjà visible. Les paiements d’intérêts figurent parmi les postes de dépenses qui progressent le plus rapidement dans le budget fédéral. À mesure qu’une part croissante de la dette est refinancée à des taux plus élevés, cette pression devrait encore s’intensifier.
MASSIVE AMOUNT OF U.S. DEBT IS COMING DUE:
$9.6 TRILLION OF U.S. MARKETABLE GOVERNMENT DEBT WILL MATURE OVER THE NEXT 12 MONTHS, THE MOST EVER.
— First Squawk (@FirstSquawk) February 15, 2026
Du problème de la dette à la politique monétaire
Pour les décideurs politiques, il devient de plus en plus difficile de maîtriser la dynamique de la dette sans prendre des mesures drastiques. Cela peut passer par des coupes budgétaires, des hausses d’impôts ou, à terme, un assouplissement monétaire.
Pour les marchés financiers, c’est surtout cette dernière option qui est déterminante. Lorsque le poids de la dette devient structurellement plus lourd, la probabilité augmente que les banques centrales soient de nouveau contraintes d’assouplir les conditions financières via des baisses de taux, des rachats d’obligations ou d’autres formes de soutien à la liquidité. En pratique, ces mesures réduisent la valeur réelle de la dette.
Pourquoi cela peut être favorable au Bitcoin
Dans un contexte de dette croissante et d’éventuel assouplissement monétaire, l’attrait des actifs qui ne peuvent pas être facilement dilués augmente. De plus en plus d’investisseurs considèrent le bitcoin comme un actif numérique rare, susceptible de bénéficier de la baisse des taux réels, de l’augmentation de la liquidité et des doutes croissants quant à la soutenabilité des dettes publiques.
L’énorme volume de dette qui doit prochainement être refinancé souligne ainsi une tendance structurelle plus large : le système financier mondial reste fortement dépendant de taux bas et d’une liquidité abondante. Si cette réalité se reflète à nouveau dans les politiques monétaires, cela pourrait constituer un vent favorable important pour le cours du bitcoin.
