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Le rendement des obligations d’État japonaises à dix ans a grimpé cette semaine vers 1,9 %, son plus haut niveau depuis avant la crise financière. Cela pourrait marquer la fin d’une époque où les taux japonais étaient presque entièrement contrôlés par la banque centrale et bougeaient à peine. Pour Bitcoin, les conséquences pourraient être majeures. Il est donc temps d’y regarder de plus près.
BREAKING: Japan’s 10Y Government Bond Yield surges to 1.84%, its highest level since April 2008.
This chart is concerning to say the least. pic.twitter.com/fBkMMyBnqy
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 1, 2025
La rente bouge enfin à nouveau comme un véritable prix de marché
Pendant des décennies, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu artificiellement les taux très bas grâce à d’énormes achats d’obligations et à une politique stricte de contrôle de la courbe des taux. Le rendement à dix ans oscillait depuis des années autour de zéro et ressemblait davantage à un outil de politique monétaire qu’à un prix déterminé par l’offre et la demande.
Avec l’abandon progressif de cette stratégie, les taux recommencent à se comporter comme un instrument de marché. Le fait que toute la courbe, du 2 ans au 30 ans, remonte simultanément montre que les investisseurs exigent désormais des rendements plus élevés dans un pays où l’inflation persiste et où la dette publique est colossale.
Une normalisation qui ne sera pas simple
La hausse récente des taux ne signifie pas pour autant que le Japon tourne définitivement la page de l’ère des taux quasi nuls. C’est surtout un test : jusqu’où la BoJ peut-elle se retirer avant que l’économie ou le secteur financier ne commence à vaciller ?
Le pays a connu des décennies de déflation et de croissance ultrafaible. Si la conjoncture mondiale basculait en récession, beaucoup s’attendent à ce que la banque centrale intervienne rapidement. Des taux plus élevés pourraient en effet fragiliser l’économie et rendre la charge de la dette encore plus lourde. La BoJ pourrait alors reprendre ses achats d’obligations ou abaisser à nouveau les taux pour restaurer la stabilité.
Mais contrairement au passé, les effets secondaires de ces interventions sont désormais flagrants : un marché obligataire perturbé, une pression croissante sur les banques et un yen affaibli qui renchérit immédiatement les importations.
Quel impact pour Bitcoin ?
Les mouvements sur le marché obligataire japonais influencent aussi les actifs risqués comme Bitcoin. Lorsque les taux montent dans les grandes économies, surtout au Japon, l’un des plus grands prêteurs mondiaux, la liquidité globale tend à diminuer. L’argent bon marché, moteur des marchés durant plus d’une décennie, devient plus rare et plus coûteux.
Pour Bitcoin, cela signifie généralement davantage de volatilité. Ces dernières années, le cours a évolué en parallèle de la liquidité mondiale : lorsque les taux montent et que les grands investisseurs réduisent leur exposition au risque, l’appétit pour les crypto-actifs recule.
Mais si le cycle économique bascule, le scénario pourrait s’inverser. En cas de ralentissement global, le Japon comme d’autres banques centrales pourrait revenir à des politiques de soutien. Cela injecterait à nouveau de la liquidité, un contexte qui profite historiquement aux cryptomonnaies.
Un équilibre fragile
La hausse des taux japonais n’est donc pas un signe de confiance totale dans la solidité de l’économie, mais plutôt une évaluation en temps réel de ce que les marchés considèrent comme soutenable. Le pays tente de sortir de l’ère des taux zéro, mais avec très peu de marge de manœuvre. Une récession mondiale pourrait faire dérailler l’expérience du jour au lendemain.
Pour les investisseurs, des traders obligataires aux détenteurs de crypto, le message est clair : le Japon se trouve à un moment charnière, dont l’issue pourrait se répercuter sur l’ensemble des marchés mondiaux.
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