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Le Bitcoin semble être l’investissement idéal pour les entreprises. Pourtant, il ne garantit en rien la croissance financière — au contraire, il pourrait même entraîner leur chute. Un expert financier met en garde dans un rapport récent : une stratégie axée sur le bitcoin peut précipiter la faillite d’une entreprise.
De plus en plus d’entreprises misent sur le bitcoin
L’adoption du bitcoin est en forte hausse dans le monde des affaires. De nombreuses entreprises, et même certains gouvernements, choisissent d’investir dans la cryptomonnaie pour se protéger de l’inflation et renforcer leur position financière. Selon les données de Bitcoin Treasuries, les entreprises détiennent désormais plus de 1,1 million de bitcoins.
Beaucoup annoncent des stratégies axées sur le bitcoin, à l’image de Strategy (anciennement MicroStrategy). Mais selon un rapport du fonds de capital-risque Breed, cette tendance pourrait avoir des effets négatifs, tant pour les entreprises elles-mêmes que pour le bitcoin.
Entreprises avec une stratégie Bitcoin. Source : Breed
Comment une stratégie Bitcoin peut entraîner une perte de valeur
Investir dans le bitcoin peut renforcer la position financière d’une entreprise, mais l’effet inverse est également possible. Le fonds de capital-risque Breed a publié un rapport identifiant sept phases par lesquelles une stratégie Bitcoin peut conduire à une destruction de valeur.
Selon Breed, le succès d’une telle stratégie dépend du multiple de la valeur nette d’actifs (MNAV) de l’entreprise. Le MNAV représente le ratio entre la valorisation boursière de l’entreprise et sa valeur nette comptable (actifs – dettes). Tant qu’une entreprise affiche un MNAV supérieur à 1, sa stratégie Bitcoin peut fonctionner.
Le processus de perte de valeur commence dès que le cours du bitcoin baisse. Cela réduit la valeur totale des actifs de l’entreprise, donc sa NAV. En conséquence, le MNAV chute également, ce qui est un indicateur critique de performance. Cela peut faire baisser le cours de l’action, jusqu’à atteindre la NAV, un seuil jugé dangereux par les experts.
Pour maintenir un MNAV élevé, l’entreprise doit alors emprunter davantage ou émettre de nouvelles actions afin d’acheter encore plus de bitcoins. Mais si le MNAV chute trop bas, rembourser les dettes liées aux achats de BTC devient difficile.
À terme, l’entreprise sera contrainte de vendre une partie de ses bitcoins, ce qui pourrait créer une pression baissière sur le marché. Selon le rapport, cela pourrait même précipiter un nouveau marché baissier.
Les sept phases de perte de valeur dues à une stratégie Bitcoin. Source : Breed
« La plupart échoueront », affirme Breed. Toutefois, les dégâts pourraient rester limités. De nombreuses entreprises financent actuellement leur stratégie Bitcoin principalement par l’émission d’actions, et non par l’endettement.
