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La politique budgétaire des États-Unis, avec ses déficits massifs et des charges d’intérêt qui explosent, exerce une pression croissante sur la banque centrale. Si celle-ci ne commence pas à aligner sa politique monétaire sur la mauvaise santé financière du gouvernement, la situation risque de s’aggraver.
Ce n’est pas un hasard si Donald Trump traite régulièrement Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, d’idiot en exigeant des baisses de taux. Nous assistons à l’émergence d’un scénario extrêmement haussier pour le bitcoin.
Quel est ce scénario ?
Les analystes parlent de « domination budgétaire » (fiscal dominance) : un contexte dans lequel la banque centrale est contrainte d’adapter sa politique pour soutenir un État qui dépense trop. Elle devient dépendante de la politique budgétaire, car sinon, les États-Unis pourraient littéralement faire faillite.
Une première version de ce scénario s’est produite pendant la crise du COVID : l’administration Biden a injecté 5 000 milliards de dollars dans l’économie, financés par la dette, pendant que la Fed achetait massivement des obligations d’État en coulisse.
Aujourd’hui, un schéma similaire semble se mettre en place, la deuxième phase de la domination budgétaire :
- Le plan One Big Beautiful Bill (OBBB) de Trump prévoit de lourds investissements.
- Le plafond de la dette a été relevé de 5 000 milliards de dollars.
- L’objectif : faire croître l’économie plus vite que la dette.
Mais il y a un problème
Les marchés n’y croient pas vraiment. Pour prêter à l’État, les investisseurs exigent des taux d’intérêt de plus en plus élevés, afin de se protéger contre le risque d’inflation.
Résultat : on se dirige lentement vers une situation où la Fed devra intervenir pour financer le gouvernement. Sinon, les États-Unis pourraient s’effondrer sous le poids des taux.
Les conséquences ?
- Une inflation plus élevée ;
- Une perte de confiance dans la dette américaine ;
- Une fuite des capitaux vers le bitcoin, l’or, les actions, l’immobilier, bref, tout ce que l’État ne peut pas imprimer.
Même si le pari de Trump repose sur une révolution de la productivité grâce à l’IA et aux nouvelles technologies, rien ne garantit son succès.
Mais pour le bitcoin, ce scénario est très bullish à moyen terme : les États-Unis misent sur la création monétaire pour résoudre leur crise de la dette. C’est un pari risqué, mais potentiellement très favorable pour le prix du BTC.
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