Photo: Hi my name is Jacco/Shutterstock
Le célèbre défenseur de l’or et critique acharné du bitcoin, Peter Schiff, a tiré la sonnette d’alarme cette semaine avec un message marquant. Selon lui, la hausse des taux d’intérêt au Japon marque le début d’une réaction en chaîne susceptible de déboucher sur un krach des obligations d’État américaines, une forte augmentation des taux hypothécaires et, à terme, une flambée des prix à la consommation. Sa conclusion : les États-Unis se dirigent vers une « stagflation sans précédent ».
Cela paraît alarmant, mais que dit-il réellement ? Et quelles pourraient être les conséquences pour le cours du bitcoin ?
The yield on the 10-year JGB is now above 2.22% and rising fast. This portends a crash in U.S. Treasuries that will also send mortgage rates soaring. At the same time, a coming collapse in the dollar will send consumer prices soaring. Get ready for unprecedented stagflation.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) January 19, 2026
Pourquoi Schiff regarde-t-il du côté du Japon ?
Schiff pointe la hausse du rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans (JGB), désormais au-dessus de 2,2 %. Cela peut sembler faible d’un point de vue occidental, mais pour le Japon, c’est exceptionnel. Le pays a connu pendant des décennies des taux extrêmement bas, notamment parce qu’il est l’un des plus grands financeurs de la dette publique américaine.
Lorsque les taux augmentent au Japon, il devient plus attractif pour les investisseurs japonais de conserver leur capital sur le marché domestique plutôt que d’acheter des obligations américaines. Cela signifie une baisse de la demande étrangère pour les titres du Trésor américain.
Du Japon aux taux hypothécaires américains
Selon Schiff, c’est là que se situe le cœur du problème. Une demande plus faible pour les obligations américaines entraîne une baisse de leurs prix et donc une hausse des rendements. Or, le taux des obligations américaines à 10 ans sert de référence clé pour les taux hypothécaires. Ceux-ci pourraient donc grimper rapidement.
Des taux hypothécaires plus élevés touchent directement le marché immobilier américain et pèsent sur la croissance économique. Ils rendent aussi le refinancement des dettes plus coûteux pour les ménages comme pour les entreprises.
Et en plus, un dollar plus faible
Schiff va encore plus loin. Il estime qu’une perte de confiance dans les obligations américaines mettrait également le dollar sous pression. Si les investisseurs étrangers ont moins besoin de dollars pour acheter des Treasuries, la demande pour la monnaie américaine diminue.
Un dollar plus faible renchérit les importations, ce qui finit par se traduire par une hausse des prix à la consommation. Combinez cela à une économie qui ralentit sous l’effet de taux plus élevés, et vous obtenez le scénario que Schiff redoute : la stagflation, c’est-à-dire une combinaison de stagnation économique et d’inflation élevée.
Quelles conséquences pour le cours du bitcoin ?
Pour le bitcoin, le tableau est contrasté. En théorie, la stagflation est favorable aux actifs rares et non politiques. Le bitcoin est perçu par de nombreux investisseurs comme une alternative aux monnaies fiat, précisément parce que son offre est limitée et indépendante des banques centrales.
Si l’inflation s’accélère et que la confiance dans le dollar s’érode, le bitcoin pourrait en bénéficier en tant qu’« alternative monétaire », à l’image de l’or dans l’histoire.
Mais il y a aussi un revers de la médaille. La hausse des taux et les tensions sur les marchés obligataires provoquent souvent de la volatilité sur les actifs risqués. Lors de précédentes phases de resserrement monétaire, le bitcoin a parfois subi une pression à court terme, la liquidité étant retirée du système.
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