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Cela fait désormais trois ans que la Réserve fédérale américaine a commencé à relever ses taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Peu de temps après, un indicateur de récession historiquement fiable est passé au rouge. Bien qu’aucune récession ne se soit matérialisée jusqu’à présent, cet indicateur s’est révélé être un bon prédicteur de faibles rendements pour le bitcoin et la bourse américaine.
Jusqu’à quand la baisse des marchés va-t-elle durer ?
L’indicateur en question est l’inversion de la courbe des taux (yield curve inversion). Cela signifie que les taux d’intérêt à court terme sont plus élevés que ceux à long terme, alors que normalement, c’est l’inverse : les investisseurs exigent un taux plus élevé pour prêter sur une longue durée.
Ce phénomène se produit souvent lorsque la banque centrale relève ses taux pour contenir l’inflation. Les investisseurs anticipent alors un ralentissement économique et achètent des obligations à long terme, ce qui fait baisser leur rendement.
L’inversion de la courbe des taux est souvent considérée comme un signe avant-coureur de récession. Bien qu’elle ne l’ait pas prédite avec succès cette fois-ci, elle a néanmoins été un bon indicateur de performances médiocres pour les marchés.
Aujourd’hui, l’inversion de la courbe des taux dure depuis 31 mois, ce qui laisse penser, d’un point de vue historique, que l’indice S&P 500 pourrait encore subir une période prolongée de rendements inférieurs. Bitcoin pourrait être touché de la même manière, car son cours est fortement corrélé à celui du S&P 500.
Pourquoi le bitcoin est-il aussi impacté ?
La corrélation élevée entre le S&P 500 et le cours du bitcoin s’explique par le fait que de nombreux investisseurs traitent le bitcoin comme un titre technologique, plutôt qu’une réserve de valeur stable comme l’or.
Plutôt que de voir le bitcoin comme un actif refuge, la majorité des investisseurs spéculent sur son avenir, s’attendant à ce qu’il joue un rôle majeur dans le système financier à long terme. Cependant, cette adoption reste encore incertaine.
En conséquence, le bitcoin suit davantage les mouvements des actions technologiques et autres actifs à haut risque. En période d’incertitude économique ou de baisse de liquidité, les investisseurs se détournent de ces actifs volatils, provoquant une chute du bitcoin, au même titre que les valeurs technologiques.
Seul un changement de perception du bitcoin, le faisant évoluer vers un véritable actif de réserve (store of value), pourrait réduire sa corrélation avec les actions. À ce moment-là, il pourrait se comporter davantage comme l’or, et les banques centrales pourraient commencer à le considérer plus sérieusement comme réserve stratégique.
