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Selon l’économiste américaine Claudia Sahm, la politique actuelle de la Réserve fédérale (Fed) provoque un déséquilibre grandissant dans l’économie américaine. En maintenant des taux d’intérêt élevés pendant trop longtemps, la banque centrale accentuerait la fracture entre riches et pauvres, un phénomène désormais connu sous le nom d’économie en K.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu la semaine dernière lors d’une conférence de presse que cette disparité était bien réelle :
« De nombreuses entreprises signalent que les ménages à faibles revenus peinent à suivre et dépensent moins, tandis que les plus aisés continuent de consommer sans retenue », a-t-il déclaré.
Mais selon plusieurs experts, Powell a minimisé le rôle de la Fed dans l’amplification de ces inégalités. Et si l’institution suivait les recommandations de Sahm, cela pourrait profiter au bitcoin.
Les ménages modestes épargnent, les plus riches dépensent
Depuis 2022, la Fed a relevé ses taux directeurs de manière agressive pour freiner l’inflation. Or, cette politique a mis en évidence une fracture sociale profonde.
D’après une étude de la Fed de Boston, les dépenses des ménages à bas revenus ont stagné, tandis que celles des foyers aisés ont augmenté depuis la hausse des taux.
La raison est simple : les taux élevés frappent surtout ceux qui ont des dettes.
Les taux des cartes de crédit suivent directement les décisions de la Fed. Une hausse d’un point de pourcentage sur ces taux entraîne en moyenne une baisse de 9 % des dépenses le mois suivant, particulièrement chez les emprunteurs les plus fragiles, qui laissent souvent un solde impayé.
Les ménages aisés, eux, remboursent leurs cartes chaque mois et disposent d’une épargne importante, ils ne subissent donc pas l’impact de ces hausses de taux.
Un fossé qui touche aussi les entreprises
Cette polarisation ne se limite pas aux ménages. On observe la même dichotomie entre grandes entreprises et PME.
Les géants comme Amazon, Meta ou Google continuent d’investir massivement, notamment dans l’intelligence artificielle (IA). Powell lui-même a reconnu que ces investissements étaient « insensibles aux taux d’intérêt », car financés par leurs bénéfices, et non par des prêts.
En revanche, les petites entreprises dépendent des crédits bancaires et subissent de plein fouet la hausse des coûts de financement. Selon une enquête de la National Federation of Independent Businesses (NFIB), la part de PME prévoyant d’investir dans les six prochains mois est nettement inférieure à celle d’avant la pandémie.
Ainsi, bien que la Fed affirme vouloir lutter contre l’inflation, son action ralentit surtout la base de l’économie, consommateurs modestes et petits entrepreneurs.
“Une politique trop restrictive, de la marge pour baisser les taux”
Pour de nombreux économistes, la Fed maintient sa politique trop serrée. Or, ses deux missions principales sont la stabilité des prix et le plein emploi. Avec une inflation en recul et un chômage faible, il y aurait désormais de la marge pour assouplir la politique monétaire.
Une baisse des taux permettrait aux ménages modestes de retrouver un peu de souffle et encouragerait les petites entreprises à reprendre leurs investissements.
Cela ne signifie pas que la Fed doive agir précipitamment : l’inflation reste légèrement au-dessus de l’objectif de 2 %, et Powell estime que “l’économie reste globalement solide”.
Mais l’idée gagne du terrain : maintenir des taux aussi hauts n’est plus nécessaire.
Si la Fed finit par amorcer un cycle de baisse des taux, cela pourrait non seulement rééquilibrer la croissance et renforcer le pouvoir d’achat des ménages modestes, mais aussi redonner de l’élan au bitcoin.
Le marché crypto a en effet mal réagi à la dernière conférence de Powell, jugée trop stricte, qui a ravivé les doutes sur un éventuel assouplissement monétaire. Et ces doutes, le bitcoin ne peut pas se les permettre.
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