Le bitcoin touché en plein point faible – la suite pourrait faire mal

Le marché américain traverse actuellement une crise de liquidité : en d’autres termes, il circule moins d’argent disponible pour l’investissement. Et ce manque de capitaux touche de plein fouet les actifs risqués comme le bitcoin, dont la valeur dépend fortement de la quantité de liquidités en mouvement dans le système financier.

Un analyste résumait récemment la situation sur les réseaux sociaux :

« Le bitcoin est, en réalité, un indicateur de la quantité de liquidités excédentaires présentes dans le système. »

Autrement dit, plus il y a d’argent disponible, plus le bitcoin a tendance à grimper. Quand la liquidité se tarit, son cours chute.

2/2… spending of the @USCongress. Increasingly, banks are having to fund that (foreigners don’t want US debt), meaning they can’t YOLO into worthless @Bitcoin/#memecoins. At some point, the @federalreserve will declare an emergency, and print a boat-load of money to bail it all…

— Gordon Johnson (@GordonJohnson19) November 4, 2025

Autrement dit, plus il y a d’argent disponible, plus le bitcoin a tendance à grimper. Quand la liquidité se tarit, son cours chute.

Que signifie « liquidité » selon les analystes ?

En finance, la liquidité désigne la facilité avec laquelle l’argent circule : entreprises qui investissent, banques qui prêtent, investisseurs qui achètent des actions.

Lorsque ces flux ralentissent, les marchés se tendent, et c’est exactement ce qui se produit aujourd’hui aux États-Unis.

Une des causes principales est l’épuisement de la facilité de reverse repo (RRP) de la Réserve fédérale, sorte de cagnotte temporaire où les banques plaçaient leur excédent de liquidités. Pendant des années, les analystes y voyaient un réservoir de capitaux d’urgence, capable d’être mobilisé en cas de crise.

Désormais, cette réserve est vide : les banques doivent donc financer directement la dette publique américaine, absorbant une partie de leurs propres liquidités.

La machine à dettes tourne à plein régime

Pour combler ses déficits budgétaires, le gouvernement américain émet en continu de nouvelles obligations d’État, comme quelqu’un qui contracte un nouveau prêt pour rembourser le précédent.

Selon Scott Bessent, ancien investisseur du Soros Fund Management et actuel secrétaire au Trésor, cette émission est désormais quasi illimitée. Les investisseurs étrangers, historiquement gros acheteurs de dette américaine, se retirent progressivement, forçant les banques américaines à combler le vide.

Mais l’argent investi dans ces obligations n’est donc plus disponible pour les marchés, ce qui réduit encore la liquidité globale.

Pourquoi c’est une mauvaise nouvelle pour le bitcoin

Moins de liquidité signifie moins d’appétit pour le risque. Les banques et les investisseurs deviennent prudents, freinent leurs placements dans le bitcoin, les actions technologiques ou les memecoins.

Tant que le gouvernement américain continue d’emprunter à ce rythme et que la Fed n’intervient pas, cette rareté de liquidité devrait persister.

L’analyste Gordon Johnson résume :

« À un moment donné, la Fed devra déclarer l’urgence et injecter massivement de l’argent pour sauver le système. Mais nous n’en sommes pas encore là. »

Que se passerait-il si la Fed intervenait ?

Lors des grandes crises de 2008 et 2020, la Réserve fédérale avait inondé le système de liquidités en rachetant massivement des obligations d’État, un mécanisme connu sous le nom de Quantitative Easing (QE).

Ces interventions avaient relancé les marchés financiers, et le bitcoin avait largement profité de cet afflux de capitaux neufs.

Si la Fed devait à nouveau suivre cette voie, cela pourrait redonner de l’élan au bitcoin et aux autres actifs risqués.

Pour l’instant, cependant, les marchés restent dans une phase intermédiaire : la Fed ne stimule pas, mais n’intervient pas non plus franchement. Ce statu quo nourrit l’incertitude, et celle-ci se traduit par des cours en baisse.

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