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Tout le monde sait que nous vivons au cœur d’une bulle, et pourtant, la fête continue. Bloomberg l’a parfaitement résumé à travers un schéma désormais célèbre, celui de la “Ouroboros Bubble” de la tech américaine : un cercle vicieux qui s’autoalimente sans fin. Et pour l’instant, le Bitcoin profite pleinement de cette dynamique.
La bulle de l’IA selon Bloomberg
La bulle de l’IA selon Bloomberg Source: Bloomberg
Bloomberg décrit le mécanisme d’un système parfaitement circulaire :
- Nvidia (NVDA) vend des puces d’intelligence artificielle toujours plus puissantes et engrange des flux de trésorerie colossaux provenant des Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia elle-même).
- Ces mêmes géants réinvestissent leurs profits dans des projets d’IA et de R&D chez AMD, Intel, OpenAI et une multitude de startups spécialisées.
- Ces sociétés rachètent ensuite du matériel et des services à Nvidia, alimentant encore davantage ses revenus et sa croissance.
- Des bénéfices plus élevés entraînent une hausse des cours boursiers, ce qui renforce le poids du secteur technologique dans les grands indices comme le MSCI World.
- Les investisseurs passifs (ETF, fonds de pension, etc.) sont alors contraints d’acheter encore plus d’actions technologiques, ce qui crée une pression haussière automatique.
- Les plus riches, largement exposés à la tech, voient leur patrimoine exploser et réinvestissent leurs gains, alimentant la consommation et l’innovation.
- Et la boucle recommence : la bulle continue de se gonfler d’elle-même.
C’est un cas d’école de réflexivité : la hausse des prix attire davantage d’investissements, lesquels poussent encore les prix vers le haut. Tout le monde le voit, mais personne ne veut quitter la piste tant que la musique joue.
La vraie question : quand cette bulle éclatera-t-elle ?
Difficile de nier les signaux de surchauffe, mais le grand mystère reste le moment du retournement. Deux scénarios principaux pourraient tout faire basculer :
- Le retour de l’inflation et la hausse des taux.
Toutes les grandes économies mènent des politiques procycliques : déficits records, plans de relance massifs et tolérance accrue à l’inflation. Tant que l’argent reste bon marché, la bulle peut croître. Mais si les banques centrales doivent relever les taux pour contenir les prix, tout le système pourrait vaciller.
- Le ralentissement des investissements dans l’IA.
Aujourd’hui, chaque startup d’intelligence artificielle lève des milliards, mais la rentabilité n’est pas garantie. Le jour où les rendements décevront, le capital deviendra plus rare et la confiance s’effritera. Moins d’investissements, moins de croissance, baisse des cours et repli de la consommation : la mécanique pourrait s’inverser très vite.
Pourquoi tout cela concerne aussi le Bitcoin
La bulle technologique n’est pas un phénomène isolé du monde crypto, bien au contraire. Une grande partie de la liquidité qui alimente le Bitcoin et les cryptomonnaies repose sur les mêmes ressorts : taux d’intérêt faibles, abondance de capitaux et appétit démesuré pour le rendement.
Si la bulle venait à éclater, le marché crypto subirait probablement une phase de “risk-off”, marquée par une fuite vers la sécurité et une chute des actifs risqués.
Mais à l’inverse, si cette phase débouche sur une inflation structurellement plus élevée, elle pourrait renforcer l’intérêt pour les actifs rares comme le Bitcoin et l’or, considérés comme des remparts contre la dépréciation monétaire.
En réalité, la bulle de l’IA et le marché crypto ne sont que les deux faces d’une même pièce : celle d’un système financier mondialisé dépendant du crédit facile, de la liquidité et d’une confiance toujours fragile dans la valeur de la monnaie.
